三全食品（002216）2025年三季报财务分析：营收小幅下滑，盈利稳定但现金流承压

近期三全食品（002216）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

三全食品（002216）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入50.0亿元，同比下降2.44%；归母净利润为3.96亿元，同比增长0.37%；扣非净利润为2.71亿元，同比下降13.25%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为14.32亿元，同比下降1.87%；归母净利润为8252.03万元，同比增长34.91%；扣非净利润为4711.77万元，同比增长7.33%。

主要财务指标

• 毛利率：23.77%，同比下降5.04个百分点。
• 净利率：7.92%，同比上升2.9个百分点。
• 三费合计：8.12亿元，三费占营收比例为16.24%，较上年同期微增0.01个百分点。
• 每股收益：0.45元，与去年同期持平。
• 每股净资产：5.15元，同比增长5.57%。
• 每股经营性现金流：0.06元，同比下降92.83%。

资产与负债情况

• 货币资金：17.58亿元，较去年同期的5.55亿元大幅增长216.99%。
• 应收账款：4.5亿元，较去年同期的2.77亿元增长62.90%。
• 有息负债：6.36亿元，较去年同期的4.9亿元增长29.75%。

财务风险提示

本报告期公司应收账款规模显著上升，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达到83.07%，需重点关注其回收风险及对利润质量的影响。

经营与投资评价

• 盈利能力：尽管营收略有下降，但归母净利润保持基本稳定，第三季度归母净利润同比增速达34.91%，显示出一定的盈利韧性。
• 资本回报：公司去年ROIC为11.21%，近十年中位数ROIC为9.99%，整体投资回报水平一般，2015年最低至1.77%。
• 商业模式：业绩主要依赖营销驱动，需进一步审视营销投入的实际效益。
• 现金流状况：每股经营性现金流大幅下滑至0.06元，反映主营业务现金回笼能力明显减弱。

总结

三全食品2025年前三季度营收小幅下滑，盈利总体平稳，尤其是第三季度归母净利润显著回升。然而，扣非净利润持续承压，毛利率下降，叠加经营性现金流急剧萎缩，反映出公司在成本控制和营运效率方面面临挑战。同时，应收账款快速攀升带来潜在财务风险，虽货币资金充裕，但需警惕资产质量变化。

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