康强电子（002119）2025年三季报财务分析：盈利能力提升但需关注债务与现金流风险

近期康强电子（002119）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

康强电子（002119）发布的2025年三季报显示，公司整体经营表现有所改善。截至报告期末，营业总收入达15.64亿元，同比增长5.16%；归母净利润为9641.49万元，同比增长21.4%；扣非净利润为7029.99万元，同比增长17.37%。

单季度数据显示，2025年第三季度实现营业总收入5.92亿元，同比增长15.68%；归母净利润为3693.08万元，同比增长14.35%；扣非净利润为3297.79万元，同比增长30.58%，显示出盈利质量在当季显著增强。

盈利能力分析

公司盈利能力持续上升。报告期内毛利率为14.35%，同比增幅达12.3%；净利率为6.17%，同比增幅为15.44%。同时，每股收益为0.26元，同比增长23.81%；每股净资产为3.87元，同比增长6.52%，反映出股东权益和盈利能力同步改善。

费用与运营效率

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为8867.48万元，三费占营收比例为5.67%，较上年同期增长6.26%。尽管收入规模扩大，但费用控制压力略有上升。

经营性现金流明显改善，每股经营性现金流为0.35元，相较去年同期的-0.07元大幅增长567.16%，表明企业现金回笼能力显著增强。

资产与负债状况

截至本报告期末，公司货币资金为1.76亿元，同比增长4.79%；应收账款为5.92亿元，同比增长6.70%；有息负债为6.17亿元，同比下降9.80%。虽然有息负债有所下降，但有息资产负债率为24.24%，仍处于较高水平。

此外，货币资金/流动负债比率仅为22.64%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为14.42%，显示短期偿债能力偏弱，存在一定的流动性压力。

风险提示

需重点关注应收账款风险。当前应收账款/利润比例高达712.04%，意味着应收账款远超当期利润水平，可能影响未来利润的真实兑现。

从业绩驱动模式看，公司依赖研发驱动型增长，但历史资本回报率偏低。2024年度ROIC为4.87%，低于近10年中位数7.19%，且历史上曾出现负回报情况（如2015年ROIC为-1.89%），说明长期投资回报稳定性不足。

综上所述，康强电子2025年前三季度盈利能力及现金流表现向好，但债务结构、应收账款回收及长期资本回报能力仍需持续关注。

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