软控股份（002073）三季报营收增长但盈利承压，应收账款与存货风险需关注

近期软控股份（002073）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

软控股份（002073）发布的2025年三季报显示，公司营业总收入为56.5亿元，同比增长15.82%；归母净利润为3.03亿元，同比下降11.75%；扣非净利润为2.78亿元，同比下降9.19%。单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为17.7亿元，同比增长7.02%；归母净利润为1.57亿元，同比增长3.59%；扣非净利润为1.47亿元，同比增长5.0%。

盈利能力分析

公司盈利能力有所下滑。2025年三季报毛利率为22.8%，同比下降4.7个百分点；净利率为6.16%，同比下降26.18%。尽管营业收入实现增长，但净利润指标出现下降，反映出公司在成本控制或主营业务附加值方面面临压力。

费用与资产情况

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为4.74亿元，三费占营收比例为8.39%，同比下降15.64%，表明公司在费用管控上取得一定成效。每股净资产为6.01元，同比增长8.26%；每股收益为0.3元，同比下降12.3%；每股经营性现金流为0.26元，同比下降25.05%。

资产结构方面，货币资金为32.45亿元，较上年同期的24.66亿元增长31.62%；应收账款为13.18亿元，较上年同期的10.17亿元增长29.62%；有息负债为19.19亿元，较上年同期的16.11亿元增长19.15%。

风险提示

财报分析工具提示多项潜在风险：

• 应收账款风险：当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达260.35%，回款压力较大。
• 存货水平偏高：存货/营收比例达到116.29%，显示库存积压可能影响资金周转效率。
• 现金流压力：货币资金/流动负债为45.83%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为4.95%，短期偿债能力存在不确定性。

业务与投资回报评价

从业务模式看，公司业绩主要依赖研发驱动，需进一步审视其技术转化效率与市场竞争力。历史数据显示，公司近10年中位数ROIC为2.43%，投资回报整体较弱；2024年度ROIC为7.96%，虽有所改善，但仍处于一般水平。公司自上市以来共披露18份年报，其中有2个亏损年度，最近一次亏损发生在2016年，当年ROIC为-11.1%，反映其商业模式相对脆弱。

综上所述，软控股份在2025年前三季度实现了营收增长，但盈利能力和现金流表现趋弱，叠加较高的应收账款和存货水平，未来运营资金管理将面临挑战。

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