新兴铸管（000778）盈利能力显著提升但需关注应收账款与债务风险

近期新兴铸管（000778）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

新兴铸管（000778）2025年三季报显示，公司实现营业总收入271.83亿元，同比增长0.38%；归母净利润达6.99亿元，同比增长44.67%；扣非净利润为6.33亿元，同比增长162.47%。单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为94.55亿元，同比增长13.25%；归母净利润达2.96亿元，同比增长430.36%；扣非净利润为2.75亿元，同比增长893.25%。

盈利能力分析

公司盈利能力明显增强。报告期内毛利率为7.87%，同比增幅达40.85%；净利率为2.77%，同比增幅为76.55%。每股收益为0.18元，同比增长45.54%；每股净资产为6.61元，同比增长2.51%。

成本与费用控制

销售费用、管理费用和财务费用合计为9.15亿元，三费占营收比例为3.36%，较上年同期上升0.9个百分点。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为71.74亿元，较去年同期增长15.38%；应收账款为38.63亿元，同比增长5.46%；有息负债为121.45亿元，同比下降8.42%。每股经营性现金流为0.19元，同比由负转正（去年同期为-0.44元），增幅达141.94%。

风险提示

尽管财务状况整体改善，但仍存在潜在风险：

• 应收账款偏高：应收账款/利润比例高达2306.89%，表明盈利质量可能受到一定影响。
• 偿债能力承压：货币资金/流动负债为63.73%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为17.35%，短期偿债保障不足。
• 有息负债水平：有息资产负债率为22.49%，需持续关注债务结构与融资成本变化。

业务与投资回报评价

据财报分析工具显示，公司2024年度ROIC为0.51%，历史10年中位数ROIC为4.75%，投资回报整体偏弱。当前业绩增长主要依赖研发及营销驱动，需进一步审视其可持续性。

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