大全能源（688303）2025年三季报财务分析：营收下滑但亏损收窄，盈利能力仍承压

近期大全能源（688303）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

大全能源（688303）发布的2025年三季报显示，公司营业总收入为32.43亿元，同比下降46.0%；归母净利润为-10.73亿元，同比上升2.36%；扣非净利润为-10.94亿元，同比上升6.54%。整体来看，尽管营业收入大幅下滑，但亏损幅度有所收窄。

单季度表现

2025年第三季度单季数据显示，公司营业总收入达17.73亿元，同比上升24.75%；归母净利润为7347.9万元，同比上升117.13%；扣非净利润为6008.2万元，同比上升112.6%。第三季度实现盈利，显示出经营状况环比改善迹象。

盈利能力分析

财报显示，公司毛利率为-7.59%，同比减少281.58个百分点；净利率为-33.1%，同比减少80.8个百分点。两项关键盈利指标均为负值且同比恶化，表明公司在成本控制和产品附加值方面面临较大压力。

费用与资产状况

销售费用、管理费用、财务费用合计为2.22亿元，三费占营收比为6.86%，同比增加158.57%。费用占比显著上升，进一步压缩了利润空间。

截至报告期末，货币资金为17.14亿元，较上年同期的35.89亿元下降52.23%；应收账款为20.16万元，较上年同期的2.76万元增长629.84%。虽然有息负债未披露，但现金资产规模明显收缩，需关注流动性变化趋势。

每股指标

每股净资产为18.22元，同比下降6.74%；每股收益为-0.5元，同比上升1.96%；每股经营性现金流为-0.72元，同比改善64.73%。经营性现金流的大幅回升反映主业现金回笼情况有所好转。

综合评价

从业务模式看，公司上市以来归母净利润为负的年份已达两次，ROIC中位数为14.44%，但2024年最低至-5.91%，显示投资回报波动剧烈，商业模式稳定性较弱。尽管当前亏损收窄、三季度恢复盈利，但仍处于毛利率与净利率双负状态，盈利能力尚未根本扭转。

建议持续关注应收账款变动及现金流管理情况，在营收恢复增长前，盈利修复基础仍不牢固。

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