新化股份（603867）2025年三季报财务分析：营收微增盈利改善，应收账款风险需关注

近期新化股份（603867）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

新化股份（603867）发布2025年三季报显示，公司报告期内实现营业总收入21.97亿元，同比增长0.36%；归母净利润达1.85亿元，同比增长2.66%；扣非净利润为1.79亿元，同比增长3.10%。整体业绩保持稳健增长态势。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为7.15亿元，同比增长1.26%；归母净利润为3685.74万元，同比增长11.55%；扣非净利润为3704.55万元，同比增长12.73%，表明公司在当季盈利能力有所增强。

盈利能力分析

公司盈利能力持续提升。2025年三季报毛利率为22.32%，较去年同期上升6.48个百分点；净利率为9.86%，同比提升1.02个百分点。尽管每股收益为0.97元，同比下降1.02%，但每股净资产达到12.67元，同比增长9.46%，反映出股东权益稳步增长。

费用与现金流情况

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为1.52亿元，三费占营业收入比例为6.94%，同比上升16.73%。费用占比的增长可能对公司未来利润率形成一定压力，需持续关注费用控制能力。

现金流表现良好，每股经营性现金流为0.82元，同比增长1.82%，显示主营业务现金回笼能力稳定增强。

资产与负债结构

截至报告期末，公司货币资金为6.08亿元，较上年同期的5.73亿元增长6.16%；应收账款为4.09亿元，相比上年同期3.7亿元增长10.53%；有息负债为8.66亿元，较上年同期8.44亿元增长2.68%。

值得注意的是，财报分析工具提示“应收账款/利润已达180.3%”，表明应收账款规模相对较高，存在一定的回款风险，建议重点关注其信用政策及坏账准备计提情况。

投资回报与商业模式

据证券之星价投圈分析，公司上年度ROIC为8.98%，历史中位数ROIC为11.64%，最低年份2019年亦达8.37%，整体投资回报处于合理水平。但当前业绩增长主要依赖资本开支驱动，需审慎评估资本支出项目的效益及潜在资金压力。

综上所述，新化股份在2025年前三季度实现了收入与利润的双增长，盈利能力改善明显，但需警惕应收账款偏高及费用上升带来的潜在风险。

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