海程邦达（603836）2025年三季报财务分析：营收利润双降但现金流改善，应收账款风险需关注

近期海程邦达（603836）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

海程邦达（603836）2025年前三季度实现营业总收入65.29亿元，同比下降13.74%；归母净利润为3352.29万元，同比下降59.15%；扣非净利润为2147.61万元，同比下降73.37%。整体盈利能力明显下滑。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为23.05亿元，同比下降24.59%；但归母净利润达1560.74万元，同比上升44.26%；扣非净利润为1457.02万元，同比上升54.56%，显示当季盈利水平有所恢复。

盈利能力分析

公司2025年三季报毛利率为6.33%，较去年同期上升1.6个百分点；净利率为0.48%，同比下降57.31%。尽管毛利略有提升，但净利率大幅下降，反映期间费用及非经常性损益对公司净利润形成显著压力。

每股收益为0.17元，同比下降58.54%；每股净资产为8.63元，同比下降1.99%。

费用与现金流情况

销售费用、管理费用和财务费用合计为3.59亿元，三费占营业收入比例为5.51%，同比上升17.1%。费用负担加重，对利润空间造成挤压。

经营性现金流表现亮眼，每股经营性现金流为0.83元，同比大增169.95%，远高于上年同期的-1.19元，表明公司主营业务现金回笼能力显著增强。

资产与负债状况

货币资金为9.63亿元，较上年同期增长38.44%；应收账款为13.97亿元，同比下降26.57%；有息负债为4.59亿元，同比下降29.40%，显示公司在降低债务和优化资产结构方面取得一定成效。

然而，当前应收账款规模仍较高，其金额占最新年报归母净利润的比例高达1693.85%，提示存在较大的回款风险，需持续关注坏账可能性及资产质量变化。

综合评价

从业务模式看，公司业绩主要依赖营销驱动，资本回报率（ROIC）在2024年度为4.13%，低于历史中位数15.31%，说明当前投资回报能力偏弱。虽然净利率仅为0.85%，产品附加值有限，但现金资产状况较为健康。

总体来看，海程邦达在2025年前三季度面临营收与利润双降的压力，但第三季度净利润实现同比增长，且经营性现金流大幅改善，显示出一定的经营韧性。未来需重点关注应收账款管理及费用控制能力。

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