永艺股份（603600）三季报净利下滑、费用攀升，现金流改善但应收账款风险凸显

近期永艺股份（603600）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

永艺股份（603600）2025年前三季度实现营业总收入34.83亿元，同比增长2.75%；归母净利润为1.91亿元，同比下降14.83%；扣非净利润为1.85亿元，同比下降17.54%。整体盈利水平出现明显回落。

单季度数据显示，2025年第三季度营业收入为12.94亿元，同比下降3.26%；归母净利润为5894.36万元，同比下降40.15%；扣非净利润为5548.2万元，同比下降43.51%，盈利能力在当季显著承压。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为21.31%，同比下降6.04个百分点；净利率为5.48%，同比下降19.2个百分点。盈利能力指标双双下滑，反映出公司在成本控制或产品定价方面面临压力。

销售费用、管理费用和财务费用合计为4.08亿元，三费占营收比例达11.71%，同比上升2.94%，期间费用负担有所加重。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为14亿元，较去年同期的8.38亿元增长67.06%；应收账款为5.77亿元，较上年同期的6.86亿元下降15.97%；有息负债为12.12亿元，较去年同期的7.53亿元增长60.93%。

尽管应收账款余额下降，但其与最新年报归母净利润之比高达194.69%，表明回款周期较长，存在一定的信用风险。

此外，有息资产负债率为26.47%，债务压力上升，叠加货币资金/流动负债比率仅为94.75%，短期偿债能力偏弱，需关注流动性管理情况。

股东回报与运营效率

每股收益为0.58元，同比下降14.71%；每股净资产为6.93元，同比增长5.02%；每股经营性现金流为1.1元，同比大幅增长364.54%，显示经营活动现金生成能力显著增强。

公司预计股息率为4.38%，具备一定分红吸引力。

综合评价

从业务模式看，公司业绩主要依赖营销驱动，需进一步审视其增长可持续性。历史资本回报率（ROIC）中位数为15.71%，2024年为9.99%，投资回报总体尚可但呈下行趋势。结合当前三费占比上升、净利率下滑及债务压力加大等情况，未来盈利能力修复仍需观察。

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