华峰铝业（601702）2025年三季报财务分析：营收稳步增长但现金流与应收账款风险需关注

近期华峰铝业（601702）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

华峰铝业（601702）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入91.09亿元，同比增长18.63%；归母净利润为8.96亿元，同比增长3.24%；扣非净利润为8.61亿元，同比增长0.4%。单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达31.45亿元，同比增长14.61%；归母净利润为3.25亿元，同比增长5.21%；扣非净利润为3.22亿元，同比增长4.87%。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为13.95%，同比下降15.72%；净利率为9.83%，同比下降12.98%。尽管营收保持较快增长，但盈利能力有所承压。每股收益为0.9元，同比增长3.45%；每股净资产为6.14元，同比增长18.26%，反映出公司净资产规模持续扩大。

费用控制情况

销售费用、管理费用和财务费用合计为1.59亿元，三费占营收比例为1.74%，同比下降23.82%，表明公司在期间费用控制方面取得积极成效。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为19.21亿元，较上年同期增长16.24%；有息负债为22.58亿元，同比增长43.60%。当前应收账款占最新年报归母净利润的比例高达157.74%，提示回款压力可能影响利润质量。有息资产负债率为24.44%，债务负担有所上升。

现金流与流动性分析

货币资金为7.44亿元，同比增长36.40%。然而，每股经营性现金流为0.22元，同比减少67.52%，显著低于去年同期水平。财报体检工具指出，货币资金/流动负债为27.03%，近3年经营性现金流均值/流动负债为17.51%，流动性保障偏弱。

投资回报与业务评价

据证券之星价投圈分析，公司上年度ROIC为18.5%，资本回报表现强劲；上市以来中位数ROIC为14.72%，整体投资回报较好。2019年最低ROIC为7.71%，仍具备基本盈利韧性。但去年净利率为11.2%，在扣除全部成本后产品附加值处于一般水平。

风险提示

• 应收账款规模较高，占利润比重超150%，存在回款周期长或坏账风险；
• 经营性现金流明显下滑，连续三年平均值覆盖流动负债能力不足；
• 有息负债增速较快，财务杠杆上升，需关注偿债压力及融资成本变化。

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