中国外运（601598）2025年三季报：营收利润双降但盈利能力改善，现金流与应收账款需关注

近期中国外运（601598）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

中国外运（601598）2025年三季报显示，公司实现营业总收入750.38亿元，同比下降12.62%；归母净利润为26.79亿元，同比下降5.17%；扣非净利润为20.83亿元，同比下降19.60%。单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为245.15亿元，同比下降16.82%；归母净利润为7.32亿元，同比下降16.77%；扣非净利润为6.86亿元，同比下降13.46%。

尽管整体盈利规模有所下滑，但公司盈利能力呈现改善趋势。报告期内，毛利率为5.71%，同比增长17.14%；净利率为3.88%，同比增长9.69%。

成本与费用结构

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为31.35亿元，三费占营收比为4.18%，同比上升9.85%。该比例的提升表明公司在收入下降背景下费用控制压力有所增加。

资产与偿债能力

截至报告期末，公司货币资金为129.32亿元，较上年同期增长8.17%；应收账款为171.59亿元，同比下降10.75%；有息负债为96.34亿元，同比下降1.12%。尽管现金状况良好，但财报体检工具提示需关注现金流状况，因货币资金/流动负债比率仅为94.78%。此外，应收账款/利润比例高达437.99%，反映回款质量及资产质量存在一定风险。

盈利能力与股东回报

每股收益为0.37元，同比下降5.32%；每股净资产为5.47元，同比增长3.63%；每股经营性现金流为0.08元，同比增长40.66%。公司资本回报率（ROIC）去年为8.34%，处于历史中位水平，投资回报表现一般。根据估算，当前股息率为4.29%。

主营构成与业务评价

主营业务方面，资料未提供具体分类数据。从业务整体评价来看，公司净利率为3.96%（基于上年度数据），产品附加值不高；上市以来中位数ROIC为8.34%，最高与最低分别为未披露年份与2009年的4.13%，长期投资回报稳定但不突出。

综合来看，中国外运在收入下滑背景下实现了毛利率和净利率的双升，体现运营效率优化，但仍面临费用占比上升、应收账款偏高和短期偿债压力等挑战。

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