方正电机（002196）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期方正电机（002196）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入20.13亿元，同比上升10.44%，归母净利润1375.73万元，同比上升153128.6%。按单季度数据看，第三季度营业总收入7.48亿元，同比上升13.87%，第三季度归母净利润2095.35万元，同比上升2607.26%。本报告期方正电机盈利能力上升，毛利率同比增幅2%，净利率同比增幅5755.46%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率13.73%，同比增2.0%，净利率0.67%，同比增5755.46%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.5亿元，三费占营收比7.45%，同比增1.95%，每股净资产2.85元，同比减2.23%，每股经营性现金流-0.05元，同比减113.8%，每股收益0.03元

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-1.16%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为0.94%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为-28.13%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报17份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为33.82%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为13.62%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达26.5%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司目前的竞争对手主要是哪几家？
答：公司驱动电机业务板块的主要竞争对手为汇川技术、联合电子、索恩格等；控制器业务板块的主要竞争对手是拓邦股份、和尔泰等；汽车电子业务板块的主要竞争对手是博士、德尔福、电装。

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