创新新材（600361）三季报财务分析：营收利润双降，现金流与应收账款风险凸显

近期创新新材（600361）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

创新新材（600361）发布的2025年三季报显示，公司整体财务表现承压。报告期内，营业总收入为587.16亿元，同比下降1.38%；归母净利润为7.09亿元，同比下降10.28%；扣非净利润为6.02亿元，同比下降21.0%。尽管前三季度整体业绩下滑，但第三季度单季表现有所改善：营业收入达195.75亿元，同比下降5.9%；归母净利润为3.55亿元，同比上升67.17%；扣非净利润为2.95亿元，同比上升43.67%。

盈利能力分析

公司盈利能力持续走弱。2025年三季报毛利率为3.42%，同比减少6.12个百分点；净利率为1.19%，同比减少9.58个百分点。每股收益为0.17元，同比下降5.53%。销售费用、管理费用和财务费用合计7.55亿元，三费占营收比为1.29%，同比增长10.47%。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为68.39亿元，较上年同期增长18.14%；应收账款为40.78亿元，同比增长14.67%；有息负债为113.21亿元，同比增长10.28%。值得注意的是，公司应收账款占最新年报归母净利润的比例高达403.62%，反映出回款压力较大。

现金流与偿债能力

公司每股经营性现金流为-0.3元，同比减少76.76%，已连续三年平均经营性现金流偏低。货币资金/流动负债比例为59.79%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为4.49%，短期偿债能力偏弱。此外，有息资产负债率为39.37%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达19.88%，表明债务负担较重。

财务费用与资本回报

财务费用/近3年经营性现金流均值达64.09%，财务压力显著。公司去年ROIC为7.05%，历史近10年中位数ROIC为4.66%，最低曾达-4.76%（2016年），长期资本回报表现较弱。净利率为1.24%，产品附加值较低。

商业模式与风险提示

公司业绩主要依赖资本开支驱动，需关注资本支出项目的效益及刚性带来的资金压力。财报体检工具提示应重点关注现金流状况、债务水平、财务费用负担及应收账款回收风险。

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