大恒科技（600288）2025年三季报财务分析：营收利润大幅增长但应收账款与现金流风险仍存

近期大恒科技（600288）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

截至2025年三季报，大恒科技营业总收入为12.96亿元，同比增长13.11%；归母净利润达6873.9万元，同比大幅上升1171.73%；扣非净利润为4844.81万元，同比增长516.64%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为4.53亿元，同比增长26.86%；第三季度归母净利润为7147.95万元，同比上升1960.72%；扣非净利润为5025.2万元，同比增长1458.22%。盈利指标实现显著增长，显示出较强的盈利能力改善趋势。

盈利能力与费用控制

报告期内，公司毛利率为36.1%，同比下降0.21个百分点；净利率为6.53%，同比提升1133.25个百分点。期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为3.36亿元，三费占营收比例为25.9%，同比下降9.88个百分点，反映出公司在费用管控方面的成效。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为8.29亿元，较上年同期增长24.48%；应收账款为7.45亿元，同比增长31.72%；有息负债为3889万元，同比下降70.38%。值得注意的是，当期应收账款占最新年报营业总收入的比例达到42.27%，表明公司存在较高的回款压力。

股东回报与现金流

每股净资产为4.36元，同比增长2.27%；每股收益为0.16元，同比上升1170.75%；每股经营性现金流为0.12元，同比增加171.29%。尽管经营性现金流有所改善，但财报体检工具提示需关注现金流状况，因近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，且经营性现金流均值与流动负债之比仅为-0.58%。

综合评价

从业务层面看，公司去年净利率为-2.54%，产品或服务附加值较低。历史数据显示，公司近10年ROIC中位数为3.27%，投资回报整体偏弱，2024年ROIC更是低至-1.48%，投资回报极差。此外，年报归母净利润曾为负值，建议持续关注其应收账款回收情况及经营性现金流稳定性。

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