时代万恒（600241）三季报净利大幅下滑，盈利能力承压但现金流改善明显

近期时代万恒（600241）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

时代万恒（600241）发布的2025年三季报显示，公司整体财务表现疲软。截至报告期末，营业总收入为2.8亿元，同比下降6.23%；归母净利润为167.81万元，同比大幅下降91.08%；扣非净利润为-13.92万元，同比减少100.75%，表明公司主业盈利能力显著减弱。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为1.01亿元，同比下降15.75%；归母净利润为-255.51万元，同比下降127.54%；扣非净利润为-295.76万元，同比下降132.17%，反映出公司在本季度已陷入亏损状态。

盈利能力分析

公司盈利能力持续走弱。2025年三季报毛利率为22.92%，同比下降25.89个百分点；净利率为0.28%，同比减少95.68个百分点。每股收益为0.01元，同比下降83.33%，显示股东回报能力急剧下滑。

三费合计为4883.06万元，三费占营收比达17.46%，同比增长15.24%，费用压力上升，进一步压缩了利润空间。

资产与偿债能力

截至本报告期，公司货币资金为3.82亿元，较去年同期的4.73亿元下降19.26%；应收账款为1.03亿元，较上年同期的1.41亿元下降26.80%。尽管应收账款有所减少，但其占最新年报归母净利润的比例高达530.89%，提示回款风险仍需重点关注。

公司有息负债为37.98万元，现金资产相对充裕，显示出较强的短期偿债能力。

股东权益与现金流

每股净资产为3.97元，同比增长0.19%，保持稳定。每股经营性现金流为0.1元，同比大幅增长2484.73%，显示出经营活动现金流显著改善，可能源于营运效率提升或阶段性回款增加。

综合评价

从业务模式看，公司业绩被认为主要依靠研发驱动，但历史资本回报率偏低。数据显示，公司去年ROIC为0.95%，近10年中位数ROIC为0.67%，2019年最低曾达-28.26%，长期投资回报较弱。上市以来共披露24份年报，出现亏损年份达7次，财务稳定性不足。

综上所述，时代万恒当前面临盈利大幅下滑、主业亏损、费用占比上升等挑战，虽现金流表现亮眼且偿债能力较强，但仍需警惕应收账款带来的潜在风险。

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