三峡水利（600116）2025年三季报财务分析：营收利润双降但Q3盈利显著改善，应收账款与债务压力仍需关注

近期三峡水利（600116）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

三峡水利（600116）发布的2025年三季报显示，公司整体经营业绩同比有所下滑，但第三季度单季盈利能力实现大幅增长。报告期内，公司营业总收入为76.11亿元，同比下降6.06%；归母净利润为3.51亿元，同比下降8.53%；扣非净利润为3.2亿元，同比下降7.87%。

然而，从单季度数据来看，第三季度表现亮眼：营业总收入达27.14亿元，同比下降5.99%；归母净利润达3.03亿元，同比上升96.26%；扣非净利润达2.85亿元，同比上升108.03%，显示出公司在当季具备较强的盈利修复能力。

盈利能力分析

公司2025年前三季度毛利率为12.62%，同比增长12.99%；净利率为4.44%，同比下降2.6%。尽管毛利率提升表明成本控制或产品结构有所优化，但净利率下滑反映出期间费用或其他非经营因素对公司最终盈利形成压制。

每股收益为0.18元，同比下降10.00%；每股净资产为5.92元，同比增长0.56%，显示股东权益小幅增长，但盈利摊薄压力依然存在。

费用与现金流情况

三费（销售、管理、财务费用）合计5.2亿元，占营业收入比重为6.83%，同比上升15.43%，费用负担加重，可能对利润空间造成挤压。

经营性现金流方面，每股经营性现金流为0.4元，同比增长48.83%，表明公司主营业务现金回笼能力增强，流动性状况有所改善。

货币资金为26.3亿元，较上年同期的13.74亿元大幅增长91.43%，流动性储备明显增加。

资产与负债状况

应收账款为14.98亿元，较上年同期的16.6亿元下降9.74%。尽管账面金额回落，但应收账款占最新年报归母净利润的比例高达483.82%，回款风险仍不容忽视。

有息负债为102.55亿元，较上年同期的96.72亿元增长6.02%；有息资产负债率为37.28%，处于较高水平，债务压力持续存在。

货币资金/流动负债比例为42.49%，近3年经营性现金流均值/流动负债为13.88%，短期偿债能力偏弱，需关注后续资金链安全。

综合评价

从业务模式看，公司业绩依赖资本开支驱动，需进一步评估资本支出项目的回报效率及是否存在刚性融资需求。历史数据显示，公司近10年中位数ROIC为6.44%，2024年ROIC仅为2.53%，资本回报长期偏弱，投资效益有待提升。

总体来看，三峡水利在2025年前三季度面临营收和净利润双降的压力，但第三季度盈利显著回暖，经营性现金流改善明显。然而，高企的应收账款与有息负债、上升的三费占比以及偏低的净利率和资本回报率，仍是制约公司高质量发展的关键因素，建议持续关注其现金流管理和债务结构变化。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。