南方航空（600029）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期南方航空（600029）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入1376.65亿元，同比上升2.23%，归母净利润23.07亿元，同比上升17.4%。按单季度数据看，第三季度营业总收入513.74亿元，同比上升3.01%，第三季度归母净利润38.4亿元，同比上升20.26%。本报告期南方航空盈利能力上升，毛利率同比增幅13.13%，净利率同比增幅6.07%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率11.7%，同比增13.13%，净利率2.9%，同比增6.07%，销售费用、管理费用、财务费用总计127.31亿元，三费占营收比9.25%，同比减0.21%，每股净资产2.04元，同比减4.25%，每股经营性现金流1.79元，同比增20.59%，每股收益0.13元，同比增18.18%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.2%，资本回报率不强。去年的净利率为0.09%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.37%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-10.05%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报21份，亏损年份7次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为16.14%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达37.74%）
3. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在13.29亿元，每股收益均值在0.07元。

持有南方航空最多的基金为工银可转债债券，目前规模为51.69亿元，最新净值1.8599（10月27日），较上一交易日上涨0.16%，近一年上涨15.81%。该基金现任基金经理为黄诗原。

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