中原高速（600020）2025年三季报财务分析：盈利指标改善但债务与应收账款风险需关注

近期中原高速（600020）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

中原高速（6000020）发布的2025年三季报显示，公司整体盈利能力有所提升，多项核心财务指标实现同比增长。报告期内，公司营业总收入为48.88亿元，同比增长3.89%；归母净利润达9.61亿元，同比增长16.78%；扣非净利润为9.43亿元，同比增长18.11%，显示出主业经营的稳步增长。

单季度数据显示，2025年第三季度营业收入为17.83亿元，同比下降9.09%；但归母净利润达到2.98亿元，同比增长43.85%；扣非净利润为3.14亿元，同比增长58.38%，表明公司在成本控制和盈利能力方面在当季有显著优化。

盈利能力分析

公司2025年三季报毛利率为38.29%，较去年同期下降3.49个百分点；净利率为19.66%，同比提升12.41个百分点，反映出在收入微增背景下，费用管控和利润释放效率明显增强。

每股收益为0.39元，同比增长20.25%；每股净资产为5.29元，同比增长4.41%；每股经营性现金流为0.83元，同比增长14.52%，说明股东权益和现金流创造能力持续改善。

成本与费用控制

报告期内，销售费用、管理费用、财务费用合计为6.5亿元，三费占营收比例为13.3%，同比下降20.45个百分点，体现出公司在期间费用压缩方面的成效显著。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为5.34亿元，同比增长12.25%；应收账款为16.71亿元，同比大幅上升43.25%，增长较快，可能带来回款压力。

有息负债总额为342.79亿元，较上年同期的328.27亿元增长4.42%。财报分析工具提示，有息资产负债率为64.38%，有息负债总额与近三年经营性现金流均值之比达15.52%，债务负担较重，存在一定的偿债压力。

此外，货币资金与流动负债的比值为10.86%，流动性覆盖能力偏低，短期偿债能力值得关注。

风险提示

应收账款与利润的比值高达189.83%，远超100%，表明公司当期利润中有较大比例尚未转化为现金流入，存在较大的信用风险和坏账隐患。

历史数据显示，公司资本回报率（ROIC）近年处于较低水平，2024年为3.77%，近十年中位数为5.15%，最低年份2022年仅为3.03%，整体资本运用效率偏弱。

公司业绩主要依赖资本开支驱动，需进一步评估其资本支出项目的回报合理性及是否存在刚性资金需求压力。

结论

总体来看，中原高速2025年前三季度在净利润、费用控制及现金流方面表现良好，但应收账款快速攀升、高企的有息负债以及偏低的资本回报率仍构成潜在风险点，未来需重点关注其债务结构优化与营运资金管理能力。

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