智信精密（301512）：营收稳步增长但盈利能力承压，应收账款与现金流风险需关注

近期智信精密（301512）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

智信精密（301512）2025年三季报显示，公司实现营业总收入2.07亿元，同比增长7.07%；归母净利润为-4124.57万元，同比下降25.37%；扣非净利润为-4453.75万元，同比下降24.25%。整体盈利表现持续亏损且同比进一步下滑。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达1.24亿元，同比增长10.0%；归母净利润为-239.75万元，同比下降14.05%；扣非净利润为-282.46万元，同比上升5.56%。尽管三季度收入保持双位数增长，但净利润仍处于亏损状态，显示盈利能力尚未改善。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为34.44%，同比下降4.93个百分点；净利率为-20.0%，同比下降16.84个百分点。盈利能力明显弱化，反映成本压力或产品定价能力面临挑战。

三费合计为5930.46万元，占营业收入比重为28.67%，较上年同期下降0.6个百分点，费用控制略有改善，但未能扭转整体亏损局面。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为1.71亿元，较去年同期的1.4亿元增长22.09%。应收账款规模较高，其占最新年报归母净利润的比例达到375.75%，回款风险值得关注。

有息负债为5002.81万元，相比2024年同期的2158.92万元大幅增长131.73%，债务压力显著上升。

货币资金为4.25亿元，较去年同期的2.73亿元增长55.43%，现金储备相对充裕，具备一定流动性保障。

股东回报与现金流

每股净资产为18.91元，同比增长2.67%；每股收益为-0.77元，同比下降25.28%。

每股经营性现金流为3.25元，同比大幅提升747.27%（上年同期为-0.5元），显示经营活动现金流转好，短期现金流压力有所缓解。

综合评价

从业务模式看，公司业绩主要依赖研发及营销驱动，需进一步审视该模式的可持续性。资本回报方面，公司去年ROIC为3.5%，远低于上市以来中位数水平22.93%，投资回报表现疲软。

财报体检提示两项重点风险：一是近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.78%，现金流覆盖能力偏弱；二是应收账款与利润之比高达375.75%，存在较大的坏账和回款风险。

综上，公司在收入端维持增长态势，但盈利能力持续恶化，叠加应收账款高企与有息负债快速攀升，未来财务稳健性面临考验。

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