四会富仕（300852）2025年三季报财务分析：营收高增长但盈利质量承压，应收账款风险需关注

近期四会富仕（300852）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年三季报，四会富仕营业总收入为13.96亿元，同比上升34.5%；归母净利润为1.31亿元，同比上升6.65%；扣非净利润为1.16亿元，同比上升6.85%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达5.37亿元，同比上升39.37%；第三季度归母净利润为5554.33万元，同比上升67.57%；第三季度扣非净利润为5137.3万元，同比上升64.61%。收入和利润均实现较快增长，尤其是第三季度利润增速显著高于收入增速。

盈利能力变化

报告期内，公司毛利率为22.04%，同比下降10.78个百分点；净利率为9.38%，同比下降20.67个百分点。尽管营收大幅增长，但盈利能力有所下滑，表明成本压力或产品结构变动可能对公司盈利空间形成挤压。

费用控制情况

销售费用、管理费用、财务费用合计为8449.4万元，三费占营收比为6.05%，同比下降9.4%。公司在费用管控方面表现良好，费用占比下降有助于缓解毛利率下滑带来的压力。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为6亿元，较去年同期的4.32亿元增长38.93%；有息负债为3.83亿元，较去年同期的4.83亿元下降20.69%，显示公司债务压力减轻，现金状况较为健康。

每股净资产为12.17元，同比增长16.58%；每股收益为0.92元，同比下降10.64%；每股经营性现金流为0.72元，同比下降45.98%。经营性现金流明显下滑，与净利润增长背离，提示盈利质量有所减弱。

应收账款风险提示

应收账款达4.81亿元，较去年同期的3.15亿元上升53.00%，增幅远超营收和利润增速。财报体检工具指出，应收账款与利润之比已达343.17%，显示出较高的回款风险，需重点关注后续坏账可能性及资金周转情况。

综合评价

公司2025年前三季度实现营收快速增长，第三季度利润增速亮眼，费用控制有效，资产负债结构改善。但与此同时，毛利率和净利率双降，经营性现金流大幅下滑，叠加应收账款快速攀升，反映出高增长背后的盈利质量和运营风险正在上升。投资者应密切关注其应收账款管理及现金流恢复情况。

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