ST易联众（300096）：营收下滑但盈利改善，净利率显著回升仍需关注现金流压力

近期ST易联众（300096）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

ST易联众（300096）2025年三季报显示，公司实现营业总收入2.82亿元，同比下降15.86%；归母净利润为3794.18万元，同比上升155.80%，由亏转盈；扣非净利润为-3835.21万元，虽仍为负值，但同比上升45.03%，亏损大幅收窄。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为1.18亿元，同比下降9.01%；归母净利润为76.61万元，同比上升105.01%；扣非净利润为-43.05万元，同比上升97.57%，亏损显著减少。

盈利能力分析

公司盈利能力有所提升。2025年三季报毛利率为49.72%，同比增加7.18个百分点；净利率为12.34%，同比增加151.5个百分点。每股收益为0.09元，同比上升155.79%；每股净资产为0.82元，同比增长22.43%。

成本与费用结构

销售费用、管理费用和财务费用合计为1.57亿元，三费占营收比例达55.64%，较上年同期微增0.04个百分点，显示期间费用控制未见明显改善。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为2.27亿元，同比下降4.79%；应收账款为2.05亿元，同比下降1.70%；有息负债为415.34万元，同比下降28.02%，债务压力较小。

现金流与运营质量

每股经营性现金流为-0.29元，同比上升18.79%，但仍为负值，反映主营业务现金回笼能力偏弱。财报分析工具提示，公司货币资金/流动负债为86.69%，低于100%，短期偿债能力承压；近3年经营性现金流净额均值为负，持续面临现金流压力。

综合评价

尽管公司营收持续下滑，但盈利能力显著修复，净利率大幅提升，归母净利润实现扭亏。然而，核心主业仍未实现稳定盈利（扣非净利润为负），且长期存在经营性现金流为负的问题，商业模式脆弱性依然突出。建议重点关注其现金流状况及主营业务的可持续盈利能力。

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