久远银海（002777）盈利能力显著提升但需关注应收账款与现金流风险

近期久远银海（002777）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

久远银海（002777）2025年三季报显示，公司实现营业总收入6.87亿元，同比增长2.83%；归母净利润达4278.91万元，同比大幅上升151.66%；扣非净利润为3146.67万元，同比增幅高达492.73%。盈利能力明显增强。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为2.48亿元，同比下降9.43%；但归母净利润达到1284.1万元，同比增长134.12%；扣非净利润为1002.48万元，同比上升1329.49%，显示出盈利质量显著改善。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为45.63%，较去年同期增长19.7%；净利率为6.05%，同比提升245.54%。结合整体营业总收入微增而净利润大幅上升的情况，表明公司在成本控制和运营效率方面取得积极进展。

费用与资产结构

销售费用、管理费用和财务费用合计为1.63亿元，三费占营收比例为23.73%，同比下降2.94个百分点，反映出期间费用管控有所优化。

截至报告期末，公司货币资金为4.18亿元，同比增长4.62%；应收账款为4.02亿元，较上年同期的5.32亿元下降24.44%；有息负债为557.53万元，较上年同期的1109.48万元减少49.75%，债务压力减轻。

每股净资产为4.05元，同比增长0.8%；每股收益为0.1元，同比增长150.0%；每股经营性现金流为0.02元，相比去年同期的-0.08元，同比增长131.24%，现金流状况有所好转。

风险提示

尽管财务指标整体向好，但仍存在潜在风险。财报分析工具指出，公司货币资金/流动负债比率仅为64.56%，短期偿债能力需持续关注。此外，应收账款/利润比例高达548.48%，说明应收账款规模仍远高于当期利润水平，回款效率可能影响未来现金流稳定性。

投资回报与商业模式

公司2024年度ROIC为4.46%，处于历史较低水平，低于上市以来中位数15.64%，反映资本使用效率有待提升。当前业绩增长主要依赖研发及营销驱动，其可持续性需进一步观察。

综上所述，久远银海在2025年前三季度实现了盈利质量的显著提升，但在现金流管理和应收账款控制方面仍面临挑战。

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