国星光电（002449）三季报业绩下滑明显，盈利能力承压但现金流与偿债能力尚可

近期国星光电（002449）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

国星光电（002449）2025年三季报财务分析

一、整体经营情况

截至2025年三季度末，国星光电实现营业总收入25.0亿元，同比下降7.01%；归母净利润为3111.78万元，同比下降53.35%；扣非净利润为1298.77万元，同比下降63.36%。整体盈利水平显著下滑，反映出公司在当前市场环境下面临较大的经营压力。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为8.19亿元，同比下降1.92%；归母净利润为654.55万元，同比下降37.45%；但扣非净利润为75.14万元，同比上升217.15%，显示出非经常性损益对利润的影响有所减弱，主业亏损收窄。

二、盈利能力分析

公司本期毛利率为11.86%，同比提升1.12个百分点，显示成本控制或产品结构有一定改善。然而，净利率为1.24%，同比减少51.9%，远低于毛利率表现，说明期间费用和非经营因素对公司净利润形成较大侵蚀。

每股收益为0.05元，同比下降53.38%；每股经营性现金流为0.14元，同比下降56.55%，表明盈利质量有所下降，现金流回笼速度放缓。

三、费用与资产状况

销售费用、管理费用、财务费用合计1.35亿元，三费占营收比例为5.4%，同比增长13.35%，费用负担加重，可能影响长期盈利能力。

应收账款为8.14亿元，较上年同期的6.36亿元增长28.06%，处于较高水平。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达1579.54%，提示回款风险需重点关注。

货币资金为12.25亿元，较去年同期的14.33亿元减少14.50%；有息负债为3.5亿元，较上年同期的6.18亿元下降43.30%，债务压力明显缓解。

四、股东权益与估值指标

每股净资产为6.2元，同比微降0.16%，保持相对稳定。三费占营收比较上年增加13.35%，反映运营效率面临挑战。

五、综合评价

根据财报分析工具显示，公司去年ROIC为0.86%，历史10年中位数ROIC为5.09%，资本回报能力偏弱。尽管现金资产状况健康，货币资金/流动负债为96.43%，短期偿债能力尚可，但仍建议持续关注应收账款回收情况及经营性现金流变化趋势。

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