广东建工（002060）三季报：营收小幅增长但盈利承压，现金流与应收账款风险需关注

近期广东建工（002060）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

广东建工（002060）2025年三季报显示，公司实现营业总收入433.88亿元，同比增长5.29%；归母净利润为5.58亿元，同比下降13.35%；扣非净利润为5.5亿元，同比下降14.84%。整体营收稳中有升，但盈利能力出现下滑。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为140.76亿元，同比下降4.36%；但归母净利润达2.08亿元，同比增长11.38%；扣非净利润为2.26亿元，同比增长18.03%。尽管当季利润有所回升，但收入端呈现负增长，反映出盈利改善可能受控费或其他非经常性因素影响。

盈利能力分析

公司毛利率为9.82%，同比下降3.49个百分点；净利率为1.41%，同比下降14.81个百分点。两项关键盈利指标均明显下滑，表明公司在成本控制和最终盈利转化方面面临压力。

三费合计为19.94亿元，占营业收入比例为4.6%，同比下降3.34%。费用率略有优化，说明公司在销售、管理和财务费用管控上取得一定成效，但未能抵消毛利率下行带来的利润压力。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为431.05亿元，较上年同期的379.54亿元增长13.57%。应收账款规模持续攀升，且其占最新年报归母净利润的比例高达3689.96%，回款风险值得关注。

有息负债为356.42亿元，较上年同期的335.6亿元增长6.20%；有息资产负债率达25%，同时有息负债总额与近三年经营性现金流均值之比达12.1%，显示公司偿债压力相对较高。

货币资金为148.96亿元，同比下降14.69%，流动性有所收紧。货币资金与流动负债之比仅为34%，短期偿债能力偏弱。

股东回报与现金流

每股收益为0.15元，同比下降13.35%；每股净资产为3.67元，同比增长5.15%，反映股东权益稳步积累，但盈利水平同步下降。

每股经营性现金流为-1.34元，同比减少513.75%，远低于去年同期的-0.22元。经营活动现金流显著恶化，近三年经营性现金流均值与流动负债之比仅为6.55%，企业自我造血能力不足。

综合评价

公司营收保持小幅增长，但净利润持续下滑，叠加毛利率下降与经营性现金流大幅恶化，显示出基本面存在一定压力。尽管费用控制有所改善，但高企的应收账款、紧张的现金流以及较高的有息负债比率提示财务风险上升。ROIC历史中位数为4.68%，2024年为4.1%，资本回报长期处于较低水平，商业模式附加值有限。建议重点关注公司的应收账款回收情况、现金流修复进展及债务结构优化能力。

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