和展能源（000809）营收增长亏损收窄，三费占比显著下降但盈利能力仍承压

近期和展能源（000809）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

和展能源（000809）发布的2025年三季报显示，公司营业总收入达1.03亿元，同比增长20.8%。尽管业绩仍处亏损状态，但亏损幅度明显收窄。归母净利润为-4991.0万元，同比上升36.36%；扣非净利润为-5423.55万元，同比上升30.87%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为9117.58万元，同比增长22.02%；归母净利润为-1449.42万元，同比上升42.56%；扣非净利润为-1606.52万元，同比上升36.34%，表明公司在当季经营效率有所提升。

盈利能力分析

公司当前盈利能力依然较弱。毛利率为-5.36%，同比下降202.76%；净利率为-49.14%，同比上升55.3%。虽然净利率同比改善，但仍处于深度负值区间，反映主营业务尚未实现盈利。

每股收益为-0.06元，同比上升35.79%；每股净资产为3.24元，同比下降2.56%；每股经营性现金流为-0.07元，同比上升59.99%，显示现金流压力有所缓解，但持续为负仍需关注。

成本与费用控制

期间费用控制成效显著。销售费用、管理费用和财务费用合计为3491.8万元，三费占营收比为34.0%，同比下降67.03个百分点，反映出公司在降本增效方面取得积极进展。

值得注意的是，销售费用同比增长348.11%，主要因加大混塔市场拓展所致；而财务费用同比下降114.22%，系原控股子公司铁岭财京投资不再纳入合并报表及银行理财产品收益增加所致。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为3.64亿元，同比下降28.77%，主要由于偿还银行借款及购买理财产品。有息负债为701.38万元，同比大幅下降98.10%，偿债压力显著减轻。

应收账款为1.09亿元，同比增长17.95%，高于营收增速，需警惕回款风险。合同负债为677.3%，大幅增长，主要因混塔业务客户预付款增加，体现订单获取能力增强。

固定资产同比增长359.95%，无形资产同比增长53009.32%，其他非流动资产增长160.2%，主要源于本期收购股权资产及相关项目投入。

经营动态与业务进展

公司主营业务涵盖混塔、新能源及工程承包三大板块。混塔业务多个项目稳步推进，包括明阳张家口察北项目、中电建大兴安岭十八站项目等，部分已实现交付或进入批量生产阶段。

新能源方面，邯郸永年50MW风电收购项目已完成控制权移交，纳入合并报表，预计2025年贡献收入约1000万元；阿拉善盟利源新材料51%股权收购完成，预计2025年带来收入约2800万元。

工程承包业务通过收购河北霆能电力工程有限公司70%股权实现拓展，报告期内实现收入1422万元，2025年预计收入约6800万元。

风险提示

财报分析工具指出，公司近3年经营性现金流净额均值为负，经营性现金流均值与流动负债之比为-7.73%，现金流状况堪忧。同时，年报归母净利润为负，应收账款规模较高，存在回款不确定性。此外，公司历史上亏损年份较多，ROIC中位数为-0.76%，长期投资回报表现不佳，需持续关注其盈利模式可持续性。

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