深纺织A（000045）三季报业绩下滑，盈利能力与应收账款风险值得关注

近期深纺织A（000045）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

深纺织A（000045）2025年三季报财务分析

一、整体经营情况

截至2025年三季报期末，深纺织A实现营业总收入24.65亿元，同比下降2.26%；归母净利润为5944.52万元，同比下降24.66%；扣非净利润为4761.59万元，同比下降32.1%。整体营收和盈利水平均出现不同程度下滑，反映出公司当前面临一定的经营压力。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为8.65亿元，同比下降3.8%；归母净利润为2421.05万元，同比下降30.84%；扣非净利润为2242.69万元，同比下降35.69%。三季度业绩延续了同比下滑趋势，且降幅有所扩大。

二、盈利能力分析

公司毛利率为14.54%，同比下降10.91个百分点；净利率为3.3%，同比下降31.82个百分点。两项关键盈利指标均明显下滑，表明公司在成本控制和最终盈利转化方面存在挑战。

每股收益为0.12元，同比下降24.65%；尽管每股净资产达到5.87元，同比增长1.62%，但盈利指标的疲软削弱了股东回报的增长动能。

三、费用与现金流表现

销售、管理、财务三项费用合计为1.35亿元，占营业收入比例为5.47%，同比下降6.85%。费用管控有所改善，三费占比下降有助于缓解部分利润压力。

每股经营性现金流为0.34元，同比增长1.67%，略优于同期每股收益表现，说明主营业务现金流状况相对稳定。

四、资产与负债结构

货币资金为4.17亿元，较上年同期的4.46亿元减少6.56%；应收账款为9亿元，虽较去年同期的9.34亿元略有下降，但仍处于较高水平。

值得注意的是，本期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达1007.32%，提示回款周期较长或存在潜在信用风险，需持续关注其坏账可能性及对利润质量的影响。

有息负债为1.87亿元，较上年同期的3.84亿元大幅下降51.25%，显示公司债务压力显著减轻，偿债能力增强，现金资产状况较为健康。

五、业务模式与投资回报

据财报分析工具显示，公司去年ROIC为3.34%，资本回报率偏低；历史近10年ROIC中位数仅为1.08%，最低曾达-3.59%（2016年），长期投资回报表现较弱。公司历史上共发布30份年报，出现亏损年份达5次，整体财报表现一般。

公司业绩被评价为主要依靠研发驱动，但需进一步审视该驱动力的实际成效及其可持续性。

六、风险提示

建议重点关注公司应收账款管理状况，当前应收账款规模远超年度归母净利润，可能对公司未来现金流和利润稳定性构成影响。

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