维业股份（300621）三季报营收利润双降，应收账款高企与现金流承压凸显经营风险

近期维业股份（300621）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

维业股份（300621）2025年三季报财务分析

一、整体经营表现

截至2025年三季度末，维业股份实现营业总收入61.2亿元，同比下降35.84%；归母净利润为-992.6万元，同比下滑174.56%；扣非净利润为-1710.87万元，同比下降222.54%。整体盈利能力显著恶化，已由盈利转为亏损。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为21.12亿元，同比增长13.62%，呈现一定复苏迹象；但归母净利润为-2035.95万元，同比下降696.71%；扣非净利润为-2642.19万元，同比下降645.69%，亏损幅度大幅扩大，表明盈利质量持续走弱。

二、关键财务指标变动

• 毛利率：本期为7.33%，同比增长39.9%，显示成本控制或产品结构有所改善。
• 净利率：本期为-0.16%，同比减少216.26%，反映期间费用和非经常性损益对公司利润形成严重侵蚀。
• 三费占比：销售、管理、财务费用合计占营收比重达5.05%，同比上升95.49%，费用压力显著增加。
• 每股收益：为-0.05元，较去年同期的0.06元下降183.33%。
• 每股净资产：为4.13元，同比下降3.54%。
• 每股经营性现金流：为-4.28元，同比减少196.08%，远低于同期净利润水平，显示盈利缺乏现金流支撑。

三、资产负债与流动性状况

• 应收账款：达到56.64亿元，较上年同期的32.03亿元增长76.81%，增速远超收入变化，回款风险加剧。
• 货币资金：为14.16亿元，同比微增1.89%，流动性储备基本持平。
• 有息负债：为11.68亿元，较上年同期的8.21亿元增长42.30%，债务负担加重。
• 三费总额：合计3.09亿元，进一步挤压利润空间。

四、风险提示与业务模式观察

根据财报分析工具提示：- 公司货币资金/流动负债为50.07%，短期偿债能力偏弱，需关注流动性安全边际。- 应收账款/利润比率达68557.3%，极高的应收占比严重偏离正常盈利水平，存在较大坏账风险和利润虚化可能。- 商业模式方面，公司业绩依赖研发及营销驱动，但当前亏损背景下该模式可持续性存疑。- 历史ROIC中位数为8.81%，2024年度ROIC为7.77%，资本回报处于一般水平，投资效率未现明显优势。

综上所述，尽管维业股份在2025年第三季度收入出现回升，但利润端大幅下滑且现金流持续恶化，叠加应收账款快速攀升与费用压力剧增，反映出公司当前面临较大的经营压力与财务风险。

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