濮阳惠成（300481）2025年三季报财务分析：营收小幅下滑，净利润显著承压，应收账款风险需关注

近期濮阳惠成（300481）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

濮阳惠成（300481）发布的2025年三季报显示，公司整体财务表现面临一定压力。报告期内，公司实现营业总收入10.69亿元，同比下降1.36%；归母净利润为1.09亿元，同比下降27.55%；扣非净利润为1.01亿元，同比下降27.76%，盈利能力明显弱于去年同期。

从单季度数据看，2025年第三季度公司营业总收入为3.48亿元，同比下降4.73%；但归母净利润达3800.09万元，同比上升1.49%；扣非净利润为3585.3万元，同比上升4.06%，显示三季度盈利水平有所回暖。

盈利能力分析

公司毛利率为19.2%，较上年同期下降15.73个百分点；净利率为10.16%，同比下降26.55个百分点。盈利能力指标双双下滑，反映出公司在成本控制或产品定价方面面临挑战。

每股收益为0.37元，同比下降27.45%；每股经营性现金流为0.42元，同比下降46.51%，表明盈利质量有所下降。

费用与资产结构

销售、管理、财务三项费用合计为3178.32万元，三费占营收比为2.97%，同比上升21.82%，费用负担有所加重。

货币资金为9.93亿元，较去年同期的8.16亿元增长21.74%，显示出公司流动性较为充裕。有息负债为1.26亿元，较去年同期的2.29亿元大幅减少44.84%，债务压力明显缓解。

应收账款风险提示

截至报告期末，公司应收账款为2.78亿元，较去年同期的2.65亿元增长5.09%。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达145.17%，提示回款周期较长或存在潜在坏账风险，需持续关注其资产质量和现金流管理能力。

综合评价

尽管公司资本结构趋于稳健，现金资产健康，且三季度净利润出现同比改善，但整体营收下滑、净利润大幅下降、毛利率和净利率双降，叠加应收账款高企，反映出当前经营面临一定挑战。投资者应重点关注其应收账款管理及未来盈利能力恢复情况。

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