浩云科技（300448）：2025年三季报营收增长但盈利能力显著下滑，净利润由盈转亏且现金流压力加大

近期浩云科技（300448）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

浩云科技（300448）2025年三季报显示，公司实现营业总收入3.22亿元，同比增长30.01%；然而归母净利润为-2362.87万元，同比下降378.38%；扣非净利润为-3023.83万元，同比下降551.55%，表明公司在收入增长的同时，盈利水平大幅恶化，已由盈利转为亏损。

单季度表现

2025年第三季度单季数据显示，公司营业总收入为4804.71万元，同比下降47.99%；归母净利润为-810.52万元，同比下降457.23%；扣非净利润为-1302.52万元，同比下降1032.23%，反映出三季度经营状况进一步承压，盈利能力急剧下滑。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为18.04%，同比下降59.11个百分点；净利率为-10.4%，同比下降787.03个百分点。尽管三费合计占营收比例下降至19.65%，较上年同期下降31.09个百分点，成本控制有所改善，但未能扭转整体利润下滑趋势。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为3.68亿元，同比增长18.90%；应收账款为2.93亿元，同比增长14.76%；当期应收账款占最新年报营业总收入的比例达84.94%，处于较高水平。有息负债为52.34万元，同比下降15.85%。

每股净资产为1.81元，同比下降6.78%；每股收益为-0.04元，同比下降378.74%；每股经营性现金流为-0.24元，同比下降467.93%，显示公司经营性现金流压力显著增加。

综合评价

从业务层面看，公司历史净利率偏低，2024年为-13.54%，产品附加值不高。上市以来中位数ROIC为12.54%，但2023年最低至-4.53%，投资回报波动大。公司上市以来共发布9份年报，出现亏损年份2次，商业模式稳定性较弱。

偿债能力方面，现金资产状况良好，有息负债极低，短期偿债风险较小。但需重点关注应收账款高企问题，在归母净利润为负的背景下，回款效率和资产质量可能面临挑战。

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