ST联创（300343）2025年三季报财务分析：盈利能力显著改善但应收账款风险仍需关注

近期ST联创（300343）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力明显提升

ST联创（300343）2025年前三季度实现营业总收入6.9亿元，同比增长4.48%；归母净利润达1646.48万元，同比大幅上升198.11%，实现由亏转盈。扣非净利润为696.36万元，同比增幅达124.44%，显示出公司主营业务盈利能力显著增强。

单季度数据显示，2025年第三季度营业收入为2.47亿元，同比下降7.75%；但归母净利润达到476.56万元，同比增长217.41%；扣非净利润为265.62万元，同比增长130.08%，表明公司在收入承压背景下仍实现了利润端的强劲增长。

毛利率和净利率均实现大幅提升。报告期内，公司毛利率为13.63%，同比增幅达48.39%；净利率为2.49%，同比增幅高达200.26%，反映出成本控制或产品结构优化取得积极成效。

费用与现金流表现稳健

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为5489.48万元，三费占营收比例为7.95%，同比下降4.62个百分点，显示公司在费用管控方面有所进步。

每股收益为0.02元，同比上升201.31%；每股净资产为1.8元，同比增长0.79%；每股经营性现金流为0.03元，同比上升334.82%，说明公司股东权益和经营活动现金生成能力均有改善。

货币资金余额为2.03亿元，较上年同期的1.93亿元增长5.22%，现金状况较为充裕。同时，有息负债为5355.69万元，较去年同期的1.09亿元下降50.66%，债务压力明显减轻，偿债能力趋于增强。

风险点提示：应收账款增长较快

尽管财务指标整体向好，但仍存在潜在风险。应收账款为1.3亿元，较上年同期的1.05亿元增长24.15%，增速远高于营收增速。财报体检工具提示“应收账款/利润已达594.61%”，表明回款质量与盈利匹配度存在一定隐患，未来需重点关注其坏账风险及资金周转情况。

此外，公司历史投资回报表现偏弱。据披露，公司去年ROIC为0.9%，近十年中位数ROIC为1.88%，2019年最低曾至-76.46%，且上市以来已有3次年度亏损记录，反映其商业模式稳定性有待加强。

主营驱动与业务模式

从业务模式看，公司业绩主要依赖研发及营销驱动，需进一步审视该类投入的实际转化效率。当前主营收入构成尚未在材料中体现具体细分数据，后续应结合详细业务板块变化进行深入分析。

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