通达股份（002560）2025年三季报财务分析：营收与利润大幅增长但应收账款风险突出

近期通达股份（002560）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

通达股份（002560）发布的2025年三季报显示，公司经营业绩实现显著增长。截至报告期末，营业总收入达60.66亿元，同比增长40.78%；归母净利润为1.32亿元，同比增长83.29%；扣非净利润为1.29亿元，同比增长98.63%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为24.48亿元，同比增长46.3%；第三季度归母净利润为7009.02万元，同比增长99.01%；第三季度扣非净利润为6869.44万元，同比增长107.88%，增速进一步加快。

盈利能力分析

尽管收入和利润快速增长，但公司盈利能力有所分化。2025年三季报毛利率为7.55%，同比下降8.31%；净利率为2.29%，同比提升25.33%。每股收益为0.25元，同比增长83.61%；每股净资产为5.1元，同比增长1.58%。

费用控制情况

公司在费用管控方面表现良好。销售费用、管理费用和财务费用合计为1.74亿元，三费占营收比例为2.87%，同比下降18.61个百分点，反映出运营效率有所改善。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为8.76亿元，较上年同期的6.68亿元增长31.15%；应收账款为21.03亿元，较上年同期的16.86亿元增长24.71%；有息负债为15.78亿元，较上年同期的17.64亿元下降10.55%。

值得注意的是，公司应收账款占最新年报归母净利润的比例高达8249.84%，显示出较大的回款压力和潜在信用风险。

现金流与偿债能力

每股经营性现金流为-0.34元，虽较上年同期的-0.54元改善36.71%，但仍处于净流出状态。近3年经营性现金流均值为负，且经营活动产生的现金流净额均值无法覆盖财务费用，对公司持续经营形成一定压力。

此外，货币资金/流动负债为46.91%，低于安全水平；有息资产负债率为29.35%，结合经营性现金流持续为负的情况，公司短期偿债能力和流动性需重点关注。

综合评价

从业绩表现看，通达股份在2025年前三季度实现了营业收入和净利润的双高增长，费用控制有效，资产结构略有优化。然而，应收账款规模远超净利润水平，叠加长期经营性现金流为负、资本回报率偏低（历史中位数ROIC为3.39%，2024年ROIC为1.76%），表明公司盈利质量有待提升，商业模式可持续性仍需观察。

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