蓝丰生化（002513）：2025年三季报显示营收与盈利能力改善但现金流压力显著

近期蓝丰生化（002513）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

蓝丰生化（002513）2025年三季报显示，公司实现营业总收入18.3亿元，同比增长28.26%；归母净利润为-7718.21万元，同比上升58.29%；扣非净利润为-7947.32万元，同比上升51.38%。尽管仍处于亏损状态，但亏损幅度明显收窄。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入达6.34亿元，同比增长9.69%；归母净利润为-3240.31万元，同比上升29.04%；扣非净利润为-3290.96万元，同比上升23.97%，延续了同比改善趋势。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为2.42%，同比增幅达336.83%；净利率为-6.35%，同比增幅为63.01%。虽然净利率仍为负值，但降幅显著收窄，反映出公司在成本控制和运营效率方面有所提升。

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为1.31亿元，三费占营收比例为7.18%，同比下降22.19个百分点，表明公司在费用管控方面取得积极成效。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为11.14亿元，较上年同期的3.26亿元大幅增长242.02%，显示出较强的现金储备水平。与此同时，有息负债为8.05亿元，同比增长21.95%，较上年有所增加。

应收账款为3.55亿元，同比增长30.10%，增速高于营收增长，需关注回款风险。

股东权益与每股指标

每股净资产为-0.04元，同比上升90.48%；每股收益为-0.21元，同比上升59.60%。尽管仍为负值，但下滑趋势明显缓解。

每股经营性现金流为-0.7元，同比减少683.1%，远低于去年同期的0.12元，反映出现金流压力加剧。

综合评估

从业务基本面看，公司历史盈利能力偏弱，近10年中位数ROIC为-24.19%，且上市以来14份年报中有8次出现亏损，整体投资回报表现较差。

尽管当前财报显示营收增长、亏损收窄及费用率下降等积极信号，但仍存在多项风险点：

• 净利润率持续为负，产品附加值有限；
• 经营性现金流连续三年均值为负，且本期进一步恶化；
• 货币资金/流动负债比率仅为43.56%，短期偿债能力承压；
• 应收账款规模扩大，叠加净利润为负，提示信用管理和盈利质量风险。

综上，蓝丰生化在2025年前三季度实现了经营数据的同比改善，但在盈利质量、现金流状况和长期投资回报方面仍面临较大挑战。

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