中南文化（002445）：2025年三季报营收与归母净利润大幅增长，但扣非净利润下滑、应收账款高企需警惕

近期中南文化（002445）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

中南文化（002445）发布的2025年三季报显示，公司营业总收入为9.1亿元，同比上升40.1%；归母净利润达8222.57万元，同比增长130.97%，表现出较强的盈利增长势头。然而，扣非净利润为4323.18万元，同比下降33.69%，显示出核心经营盈利能力有所减弱。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为18.81%，同比下降23.48%；净利率为10.18%，同比提升62.18%。尽管净利率显著提高，但毛利率的明显下滑表明公司在成本控制或产品定价方面面临压力。每股收益为0.03元，同比增长131.54%；每股净资产为0.95元，同比增长4.65%，反映股东权益稳步增加。

费用与现金流情况

销售费用、管理费用和财务费用合计为7578.52万元，三费占营收比例为8.33%，同比下降11.4%。费用管控效率有所改善。但每股经营性现金流为-0.04元，同比减少204.78%，由正转负，说明经营活动产生的现金流入能力减弱，需关注未来现金流稳定性。

资产与负债状况

应收账款达4.34亿元，同比增长41.09%，增速远超营收增长。应收账款/利润比率高达756.1%，提示回款风险上升，可能对后续利润质量造成影响。货币资金为1.09亿元，同比增长5.00%；有息负债为1.02亿元，同比增长53.63%，债务负担有所加重。

单季度表现

第三季度实现营业总收入3.51亿元，同比增长57.69%；但归母净利润为2123.68万元，同比下降17.79%；扣非净利润为1416.58万元，同比下降13.9%。单季利润下滑与整体利润增长形成背离，反映出三季度盈利能力承压。

综合评价

公司当前呈现“营收与归母净利润双升、但扣非净利润下滑、现金流恶化、应收账款高企”的复杂局面。虽然短期盈利数据亮眼，但核心盈利能力、现金流质量和资产安全性存在隐忧。财报分析指出，公司ROIC历史中位数为6.28%，近年仅为2.81%，资本回报能力偏弱，且商业模式依赖营销驱动，可持续性有待观察。

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