成飞集成（002190）2025年三季报财务分析：营收下滑叠加盈利恶化，资本回报与现金流承压

近期成飞集成（002190）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

成飞集成（002190）发布的2025年三季报显示，公司盈利能力持续承压。报告期内，公司营业总收入为14.92亿元，同比下降4.67%；归母净利润为-3451.47万元，同比下降34.16%；扣非净利润为-3422.61万元，同比下降31.02%。

单季度数据显示，2025年第三季度公司实现营业总收入5.0亿元，同比下降12.09%；归母净利润为-1959.39万元，同比下降2349.73%；扣非净利润为-1886.02万元，同比下降779.67%，亏损幅度显著扩大。

盈利能力分析

公司整体盈利能力明显下滑。2025年三季报毛利率为6.75%，同比减少33.81%；净利率为-0.88%，同比减少168.77%。每股收益为-0.1元，同比下降34.17%。尽管三费合计占营收比为2.93%，同比下降5.6%，成本控制略有改善，但未能扭转利润下滑趋势。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为1.14亿元，较上年同期的8867.42万元增长28.24%；应收账款为7.82亿元，同比增长6.27%；有息负债为5.46亿元，较上年同期的4.17亿元上升30.74%，债务压力有所增加。

股东权益与现金流

每股净资产为14.61元，同比增长87.98%，主要受会计调整或资本运作影响；每股经营性现金流为0.27元，同比增长8.99%，显示经营活动现金生成能力小幅改善。

投资回报与商业模式评价

据财报分析工具显示，公司去年ROIC为0.12%，资本回报率偏低。历史数据显示，近10年中位数ROIC为2.11%，投资回报整体较弱，2018年最低达-8.52%。公司上市以来共披露17份年报，出现亏损年份达3次，反映出其商业模式较为脆弱。

公司业绩主要依赖资本开支驱动，需关注资本支出项目的效益及是否存在刚性资金需求带来的压力。

风险提示

财报体检工具提示，应重点关注公司现金流状况。货币资金/流动负债仅为11.15%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.78%，短期偿债能力偏弱，流动性风险值得关注。

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