盛航股份（001205）2025年三季报财务分析：营收利润双降，盈利能力承压但现金流改善

近期盛航股份（001205）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

盛航股份（001205）2025年三季报财务分析

一、整体经营情况

盛航股份2025年前三季度实现营业总收入10.79亿元，同比下降4.53%；归母净利润为7326.25万元，同比下降45.63%；扣非净利润为7161.29万元，同比下降42.54%。整体业绩表现不及去年同期，盈利能力明显下滑。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为3.66亿元，同比下降13.27%；归母净利润为1906.02万元，同比下降49.36%；扣非净利润为1844.36万元，同比下降49.6%。三季度业绩同比降幅进一步扩大，反映出当前经营压力加大。

二、盈利能力分析

公司2025年三季报毛利率为23.41%，较上年同期下降15.22个百分点；净利率为7.17%，同比下降50.16个百分点。毛利率与净利率双双显著下滑，表明公司在成本控制和盈利转化方面面临挑战。

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为1.26亿元，三费占营收比例为11.68%，较上年同期上升4.22个百分点，费用负担有所加重，进一步压缩了利润空间。

三、资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为9727.18万元，较上年同期的2.77亿元大幅减少64.89%；有息负债为20.03亿元，较上年同期的23.66亿元下降15.38%。尽管有息负债有所压降，但货币资金规模明显收缩，流动性压力上升。

财报体检工具提示，公司货币资金/流动负债比率仅为9.97%，短期偿债能力偏弱；有息资产负债率为40.9%，债务水平处于较高区间，需持续关注偿债风险。

四、营运与回款情况

报告期末应收账款为1.23亿元，较上年同期的1.62亿元下降23.89%。虽然账款规模有所回落，但应收账款占最新年报归母净利润的比例高达89.88%，回款质量仍需警惕，存在一定的坏账风险或利润兑现延迟问题。

五、股东回报与现金流

每股收益为0.39元，同比下降51.49%；每股净资产为11.07元，同比增长8.37%；每股经营性现金流为1.83元，同比增长9.94%。尽管盈利指标下滑，但每股经营性现金流持续改善，显示主营业务现金回笼能力有所增强。

六、综合评价

从业务模式看，公司业绩主要依赖资本开支驱动，需关注资本支出项目的回报效率及是否存在刚性资金需求带来的财务压力。历史数据显示，公司上市以来中位数ROIC为11.32%，投资回报总体较好，但2024年ROIC降至6.54%，资本回报能力趋于减弱。

综上所述，盛航股份2025年前三季度在营收与利润端均出现明显下滑，盈利能力承压，叠加高企的有息负债与紧张的货币资金状况，财务结构存在一定风险。尽管经营性现金流表现向好，但仍需密切关注其应收账款回收、债务管理和未来资本开支的合理性。

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