深华发A（000020）2025年三季报财务分析：营收利润双增但现金流与应收账款风险需警惕

近期深华发A（000020）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

主要财务指标表现良好

深华发A（000020）2025年三季报显示，公司营业总收入为6.83亿元，同比增长12.65%；归母净利润达2126.69万元，同比增长49.31%；扣非净利润为1768.58万元，同比增长34.23%。单季度数据显示，2025年第三季度实现营业总收入2.27亿元，同比增长14.48%；归母净利润为692.7万元，同比增长65.38%；扣非净利润为683.02万元，同比增长88.03%，盈利能力显著提升。

毛利率为12.26%，同比提升2.21个百分点；净利率为3.11%，同比提升32.55%。期间费用控制较为有效，销售、管理及财务费用合计占营收比重为7.02%，同比下降3.51个百分点。每股收益为0.08元，同比增长49.3%；每股净资产为1.5元，同比增长11.48%。

资产与现金流状况存在压力

尽管盈利指标改善，但现金流表现承压。每股经营性现金流为-0.16元，同比下降268.21%。货币资金为1.48亿元，较上年同期的1.42亿元增长4.32%。应收账款达2.3亿元，较上年同期的1.71亿元增长34.37%，增幅明显高于营收和利润增速。

风险提示：应收账款与现金流匹配度偏低

财报分析指出，应收账款/利润比例高达624.82%，表明公司利润实现质量有待提高，回款效率可能影响未来现金流稳定性。同时，货币资金/流动负债为88.59%，虽接近安全边界，但仍需关注短期偿债能力的持续性。

此外，历史数据显示公司资本回报率整体偏弱，近三年ROIC为9.28%，近十年中位数仅为3.33%，且上市以来出现过6次年度亏损，长期投资回报表现一般。

综上，深华发A当前盈利能力有所增强，费用管控成效显现，但需重点关注应收账款回收情况及经营性现金流波动带来的潜在风险。

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