西部矿业（601168）2025年三季报财务分析：营收显著增长但盈利承压，费用管控改善明显

近期西部矿业（601168）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

西部矿业（601168）2025年前三季度实现营业总收入484.42亿元，同比增长31.9%；归母净利润为29.45亿元，同比增长7.8%；扣非净利润为29.0亿元，同比增长4.83%。整体营收和利润均保持增长态势。

分季度来看，2025年第三季度单季实现营业总收入168.23亿元，同比增长43.2%；但归母净利润为10.76亿元，同比下降3.2%；扣非净利润为10.66亿元，同比下降2.22%。显示三季度盈利能力有所回落。

盈利能力指标

公司报告期内毛利率为19.65%，同比下降12.38个百分点；净利率为10.7%，同比下降15.45个百分点。尽管收入大幅增长，但毛利率与净利率均出现明显下滑，反映出当前盈利压力加大。

费用与资产结构

销售费用、管理费用、财务费用合计为12.3亿元，三费占营收比例为2.54%，同比下降20.23%，表明公司在费用控制方面取得积极成效。

截至报告期末，公司货币资金为72.56亿元，较上年同期增长3.65%；应收账款为1.83亿元，同比增长18.97%；有息负债为228.72亿元，同比增长3.69%。

每股指标与现金流

每股净资产为7.42元，同比增长4.92%；每股收益为1.24元，同比增长7.83%；每股经营性现金流为3.7元，同比增长8.58%，显示公司股东权益和现金流水平稳步提升。

风险提示

根据财报分析工具提示，需关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为58.93%；同时有息资产负债率为40.63%，债务负担处于较高水平，存在一定的偿债压力。

投资回报分析

公司上年度ROIC为13.01%，显示当前资本回报较强；但近十年中位数ROIC为5.71%，历史投资回报整体偏弱，且2018年曾出现-3.75%的负回报，说明业绩波动较大。此外，公司上市以来共披露17份年报，其中出现过1次亏损，需警惕周期性风险。

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