广誉远（600771）2025年三季报财务分析：营收净利双增但盈利能力承压，现金流与应收账款风险需关注

近期广誉远（600771）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

广誉远（600771）发布的2025年三季报显示，公司整体营业收入和净利润实现同比增长。截至报告期末，营业总收入达10.61亿元，同比增长18.71%；归母净利润为7888.4万元，同比增长11.16%；扣非净利润为7588.93万元，同比增长16.16%。

从单季度数据来看，2025年第三季度营业总收入为2.81亿元，同比增长20.31%；但归母净利润为202.69万元，同比下降82.16%；扣非净利润为789.07万元，同比下降16.84%。

盈利能力分析

尽管收入和利润总体保持增长，但盈利能力指标出现下滑。报告期内，公司毛利率为67.81%，同比下降8.33个百分点；净利率为7.75%，同比下降13.85个百分点。三费合计为5.38亿元，三费占营收比例为50.72%，同比下降12.49个百分点，显示公司在费用控制方面有所改善。

资产与负债状况

资产端，货币资金为2.96亿元，较上年同期的1.37亿元大幅增长116.30%；应收账款为2.92亿元，较上年同期的3.81亿元下降23.53%。有息负债为3089.18万元，较上年同期的471.49万元大幅上升555.19%。

股东回报与现金流

每股净资产为3.37元，同比增长5.21%；每股收益为0.16元，同比增长14.29%；每股经营性现金流为0.41元，同比增长47.95%，显示出经营性现金流的显著改善。

风险提示

根据财报体检工具提示，需重点关注以下风险：

• 现金流压力：货币资金/流动负债为49.39%，表明短期偿债能力偏弱。
• 应收账款风险：应收账款/利润高达391.73%，说明应收账款规模远超盈利水平，存在回款风险或利润质量不高问题。

业务模式与长期表现

从业务模式看，公司业绩主要依赖营销驱动，需进一步审视其增长可持续性。历史数据显示，公司近年来ROIC（投入资本回报率）为5.09%，近十年中位数为5.51%，投资回报整体较弱；2022年ROIC曾低至-12.31%。公司上市以来共披露28份年报，出现亏损年份共计5次，历史财报表现一般。

综上所述，广誉远2025年前三季度实现营收与利润双增长，费用管控成效显现，经营性现金流改善明显，但第三季度净利润大幅下滑，叠加毛利率与净利率回落、应收账款高企及现金流覆盖不足等问题，未来盈利质量和财务稳健性仍需持续关注。

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