健康元（600380）2025年三季报财务分析：营收利润双降，盈利能力承压但现金流改善

近期健康元（600380）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

健康元（600380）发布的2025年三季报显示，公司业绩整体表现偏弱。报告期内，营业总收入为114.78亿元，同比下降3.54%；归母净利润为10.91亿元，同比下降1.83%；扣非净利润为10.58亿元，同比下降1.42%。单季度数据显示，2025年第三季度实现营业总收入35.79亿元，同比下降2.31%；归母净利润为3.06亿元，同比下降8.61%；扣非净利润为2.88亿元，同比下降7.43%，显示盈利压力在当季有所加大。

盈利能力分析

公司毛利率为62.93%，较去年同期微降0.23个百分点；净利率为21.3%，同比提升4.13个百分点，表明尽管收入下滑，公司在成本控制和费用管理方面有一定成效。然而，营业收入与净利润双双下降，反映出主营业务增长乏力。

费用结构

销售费用、管理费用和财务费用合计为34.35亿元，三费占营收比例达29.93%，同比上升0.21个百分点，显示期间费用负担略有加重，可能对利润形成一定挤压。

资产与偿债能力

截至报告期末，公司货币资金为145.17亿元，较上年同期的145.95亿元小幅下降0.54%；有息负债为51.72亿元，同比下降3.39%，表明公司债务规模有所收缩。现金资产充裕，偿债能力较强，财务结构保持稳健。

应收账款风险提示

应收账款为28.41亿元，较上年同期的26.72亿元增长6.29%，高于收入增速，且财报体检工具指出“应收账款/利润已达204.86%”，需重点关注回款效率及潜在坏账风险。

股东回报与运营质量

每股净资产为8.13元，同比增长5.12%；每股收益为0.6元，同比增长1.69%；每股经营性现金流为1.64元，同比大幅增长17.65%，反映公司经营活动现金流状况显著改善，运营质量有所提升。

业务与投资回报评价

据证券之星价投圈分析，公司去年ROIC为9.39%，历史中位数ROIC为10.23%，投资回报水平一般；净利率为19.1%，产品附加值较高。公司上市以来共披露23份年报，出现亏损年份2次，商业模式稳定性有待加强。业绩主要依赖研发及营销驱动，需进一步审视其可持续性。

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