顶固集创（300749）2025年三季报财务分析：营收下滑但盈利改善，现金流与负债压力仍需关注

近期顶固集创（300749）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

顶固集创（300749）2025年三季报显示，公司实现营业总收入6.89亿元，同比下降13.48%；归母净利润为1171.94万元，同比上升222.32%，由亏转盈；扣非净利润为-76.79万元，虽仍为负值，但较去年同期的-1608.49万元大幅提升，同比上升95.23%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为2.27亿元，同比下降10.35%；归母净利润为167.09万元，同比增长135.22%；扣非净利润为-90.79万元，同比上升88.1%。

盈利能力分析

公司盈利能力有所回升。2025年三季报毛利率为23.28%，同比增加0.83个百分点；净利率为1.71%，同比增幅达241.98%。每股收益为0.06元，同比增长220.0%；每股净资产为2.76元，同比下降20.46%。

费用与运营效率

销售、管理及财务费用合计为1.3亿元，三费占营收比例为18.87%，较上年同期下降0.23个百分点，显示公司在控费方面略有成效。

应收账款为1.23亿元，较2024年同期的1.51亿元减少18.35%，表明回款情况有所改善。货币资金为2.67亿元，同比增长39.22%。

资产负债与现金流

公司有息负债为2.37亿元，较上年同期的1.43亿元增长65.83%，负债压力上升明显。货币资金/流动负债比例为69%，提示短期偿债能力存在一定压力。

每股经营性现金流为-0.12元，虽仍为负值，但较去年同期的-0.69元大幅改善，同比提升82.42%。

主营业务与投资回报

根据财报分析工具，公司历史上净利率波动较大，2024年净利率为-17.07%，产品附加值偏低。上市以来中位数ROIC为5.67%，2024年最低至-22.01%，投资回报表现不佳。公司上市6年来已有2个亏损年度，商业模式稳定性较弱。

业务模式方面，业绩增长主要依赖营销驱动，需进一步审视其可持续性。

综合评价

尽管顶固集创2025年前三季度营收持续下滑，但盈利能力显著修复，归母净利润大幅增长，费用控制和现金流表现均有改善。然而，公司仍面临有息负债快速上升、扣非净利润为负、投资回报率偏低等挑战，长期经营稳定性有待观察。

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