润禾材料（300727）2025年三季报财务分析：盈利显著提升但现金流与应收账款风险需关注

近期润禾材料（300727）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

润禾材料（300727）发布的2025年三季报显示，公司营业收入和利润实现双增长。报告期内，公司营业总收入达10.29亿元，同比增长3.56%；归母净利润为9529.08万元，同比增长36.34%；扣非净利润为9175.73万元，同比增长45.27%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为3.5亿元，同比增长2.41%；归母净利润为3754.28万元，同比增长32.98%；扣非净利润为3753.32万元，同比增长42.41%。整体盈利能力持续增强。

盈利能力分析

公司盈利能力明显改善。2025年三季报毛利率为26.8%，同比增幅达10.47%；净利率为9.26%，同比增幅为31.66%。每股收益为0.62元，同比增长12.73%；每股净资产为7.21元，同比增长3.21%。

费用与资产结构

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为1.21亿元，三费占营收比例为11.75%，较上年同期微增0.46个百分点。

资产结构上，货币资金为2.05亿元，同比下降30.01%；应收账款为3.54亿元，同比增长3.25%；有息负债为14.58万元，较去年同期的2.58亿元大幅下降99.94%，显示公司偿债压力显著减轻。

现金流与潜在风险

每股经营性现金流为0.27元，同比下降34.24%，反映出经营活动现金生成能力有所减弱。

根据财报体检工具提示，需重点关注以下风险点：- 货币资金/流动负债为99.93%，接近临界水平，短期偿债保障略显不足；- 近三年经营性现金流均值/流动负债为18.17%，现金覆盖债务能力偏弱；- 应收账款/利润高达367.91%，表明应收账款规模远超当期利润，存在回款风险或利润质量隐患。

业务模式与投资回报

从业务驱动角度看，公司业绩主要依赖营销推动，需进一步审视其增长可持续性。资本回报方面，公司上年度ROIC为8.87%，历史中位数ROIC为11.22%，投资回报处于一般至良好区间。2019年最低ROIC为7.49%，未出现严重亏损年份。

综上所述，润禾材料在2025年前三季度实现了盈利质量和规模的双重提升，但需警惕现金流紧张及应收账款高企带来的潜在财务风险。

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