沪宁股份（300669）三季报营收微降、净利大幅下滑，应收账款高企与盈利能力承压

近期沪宁股份（300669）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

沪宁股份（300669）发布的2025年三季报显示，公司整体财务表现疲软。报告期内，营业总收入为2.37亿元，同比下降0.23%；归母净利润为1468.61万元，同比大幅下降43.66%；扣非净利润为1135.51万元，同比下降45.68%。

单季度数据显示，2025年第三季度实现营业总收入8883.01万元，同比增长2.45%；但归母净利润为538.34万元，同比下降48.42%；扣非净利润为365.93万元，同比下降47.89%，盈利水平显著承压。

盈利能力分析

公司盈利能力明显下滑。2025年三季报毛利率为22.05%，同比下降12.98个百分点；净利率为6.19%，同比下降43.53个百分点。每股收益为0.08元，同比下降43.76%；每股经营性现金流为0.09元，同比下降65.84%，反映盈利质量有所恶化。

费用与资产状况

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为2564.87万元，三费占营收比例达10.82%，较上年同期增长17.46%。费用占比上升进一步压缩了利润空间。

资产结构方面，货币资金为2994.42万元，较去年同期的7484.01万元大幅减少59.99%；应收账款为1.29亿元，同比增长3.65%，处于较高水平。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达467.03%，提示回款风险需重点关注。

此外，公司有息负债为7196.91万元，较去年同期的4783万元增长50.47%，债务压力有所上升。

投资回报与业务模式

据财报分析工具显示，公司去年ROIC为2.34%，资本回报率偏低。历史中位数ROIC为10.27%，表明当前投资回报远低于历史平均水平。公司净利率为8.56%，产品附加值一般，业绩主要依赖研发驱动，需关注其研发转化效率及可持续性。

综合评价

尽管第三季度营收略有回升，但净利润持续大幅下滑，叠加毛利率、净利率双降，三费占比攀升，以及应收账款高企、货币资金锐减等问题，反映出公司在盈利质量、现金流管理和运营效率方面面临挑战。建议密切关注其应收账款回收情况及后续成本控制能力。

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