苏泊尔（002032）三季报：营收微增但盈利下滑，应收账款与现金流压力显现

近期苏泊尔（002032）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

苏泊尔（002032）2025年三季报显示，公司实现营业总收入168.97亿元，同比增长2.33%，增速较为平稳。然而，归母净利润为13.66亿元，同比下降4.66%；扣非净利润为13.19亿元，同比下降6.06%，反映出盈利能力有所弱化。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为54.2亿元，同比下降2.3%；归母净利润为4.26亿元，同比下降13.42%；扣非净利润为4.12亿元，同比下降14.5%，表明三季度业绩承压明显。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为23.71%，同比减少0.52个百分点；净利率为8.07%，同比减少6.93个百分点，显示整体盈利空间受到挤压。每股收益为1.72元，同比下降4.62%；每股净资产为6.91元，同比下降1.25%。

尽管盈利指标普遍下滑，但每股经营性现金流为1.69元，同比增长16.59%，显示出公司在经营现金回笼方面有所改善。

费用与资产负债情况

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为19.84亿元，三费占营收比例达11.74%，同比上升7.21%，费用压力有所增加。

资产结构上，货币资金为17.66亿元，较上年同期的25.56亿元下降30.92%；应收账款为31.33亿元，虽较去年同期的32.45亿元略有下降，但其与最新年报归母净利润之比高达139.58%，提示回款周期较长或存在信用风险。

此外，公司有息负债为5.71亿元，较上年同期的2.44亿元增长134.53%，债务负担显著加重。

综合评估

根据财报分析工具提示，公司资本回报率历史表现优异，去年ROIC为32.4%，近十年中位数为26.45%，长期投资回报良好。但当前面临的主要挑战在于净利率偏低、三费占比上升、货币资金对流动负债覆盖不足（仅为63.03%），以及应收账款规模偏高。

商业模式方面，公司业绩主要依赖营销驱动，需进一步审视其增长可持续性。建议重点关注公司的现金流管理和应收账款回收情况。

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