江苏有线（600959）三季报净利润显著增长但扣非亏损持续，应收账款高企引关注

近期江苏有线（600959）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

江苏有线（600959）于近期发布2025年三季报。报告期内，公司实现营业总收入58.03亿元，同比增长2.79%；归母净利润达3.13亿元，同比上升40.73%；扣非净利润为-2419.02万元，虽仍为负值，但同比改善72.62%。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为16.59亿元，同比下降0.68%；归母净利润为1.1亿元，同比增长52.07%；扣非净利润为-1629.62万元，同比上升6.3%。

盈利能力分析

公司盈利能力指标有所提升。2025年三季报毛利率为23.95%，较上年同期上升1.79个百分点；净利率为6.2%，同比提升32.87%。每股收益为0.06元，同比增长40.77%；每股净资产为4.55元，同比增长1.6%。

成本与费用控制

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为13.7亿元，三费占营收比例为23.61%，同比下降5.92个百分点，显示公司在费用管控方面取得一定成效。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为53.71亿元，较去年同期的56.13亿元下降4.31%；有息负债为17.65亿元，较去年同期的21.85亿元减少19.20%，债务压力有所缓解。

应收账款为21.29亿元，较去年同期的15.25亿元大幅增长39.66%，增速远超收入增长，需引起关注。

现金流表现

每股经营性现金流为0.09元，去年同期为-0.01元，同比大幅提升1002.68%，反映经营活动现金流入明显改善。

风险提示

尽管净利润大幅增长，但公司扣非净利润仍处于亏损状态，表明主营业务尚未实现盈利。此外，财报体检工具提示以下风险：

• 货币资金/流动负债为65.05%，现金流状况需重点关注；
• 应收账款/利润高达582.69%，回款风险较大，可能影响利润质量。

业务与投资回报评价

据分析工具显示，公司去年ROIC为1.53%，历史中位数ROIC为5.08%，投资回报整体一般，最低年份2020年ROIC仅为0.59%。公司业绩主要依赖营销驱动，可持续性有待观察。

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