延江股份（300658）2025年三季报财务分析：营收与利润双增长，但应收账款高企需警惕风险

近期延江股份（300658）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

延江股份（300658）2025年三季报财务分析

一、整体经营情况

截至2025年三季报期末，延江股份实现营业总收入12.95亿元，同比增长22.99%；归母净利润为4250.18万元，同比增长27.95%；扣非净利润为2914.88万元，同比增长6.95%。整体来看，公司营业收入和盈利能力均保持增长态势，尤其是归母净利润增速高于营收增速，显示出一定的盈利改善趋势。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入达4.52亿元，同比增长16.6%；归母净利润为1666.26万元，同比大幅上升209.1%；扣非净利润为1325.99万元，同比增长117.55%。第三季度利润端显著提速，反映出当期经营效率或成本控制有所优化。

二、盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为16.51%，同比下降8.5%；净利率为3.39%，同比下降1.64%。尽管收入规模扩大，但毛利率和净利率双双下滑，表明产品附加值或议价能力面临一定压力，成本端可能承压。

期间费用方面，销售、管理、财务三项费用合计为1.31亿元，三费占营收比例为10.1%，较上年同期下降11.99个百分点，费用管控成效明显，对冲了部分毛利下行的影响。

三、资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为3.62亿元，较去年同期的3.1亿元增长16.66%；货币资金为2.17亿元，同比增长35.67%。值得注意的是，应收账款占最新年报归母净利润的比例高达1325.39%，显示回款周期较长，存在一定的信用风险和现金流压力。

有息负债为10.07亿元，较去年同期的9.87亿元小幅上升2.05%；有息资产负债率为36.14%，处于较高水平。同时，货币资金/流动负债比例仅为36.13%，短期偿债能力偏弱，需关注流动性管理。

四、股东回报与现金流

每股收益为0.13元，同比增长27.96%；每股净资产为4.03元，同比下降1.85%；每股经营性现金流为0.55元，同比大增896.23%，远超同期净利润增幅，说明本期主营业务现金回收能力显著增强，是财报中的亮点之一。

五、综合评价

从业务模式看，公司业绩主要依赖研发、营销及资本开支驱动，需进一步评估资本支出的效益与可持续性。历史数据显示，公司上市以来中位数ROIC为15.18%，但2024年ROIC仅为2.72%，最近一年资本回报表现疲软，投资效率有待提升。

总体而言，延江股份在2025年前三季度实现了营收与利润的稳步增长，尤其第三季度利润大幅跃升，且经营性现金流显著改善。然而，应收账款高企、毛利率下滑、有息负债比率偏高等问题仍构成潜在风险，未来需重点关注其资产质量与债务结构变化。

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