精锻科技（300258）三季报：营收微增但盈利下滑，应收账款与债务压力需关注

近期精锻科技（300258）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

精锻科技（300258）发布的2025年三季报显示，公司营业总收入为14.92亿元，同比增长1.67%；归母净利润为9188.19万元，同比下降20.85%；扣非净利润为6434.21万元，同比下降31.73%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达5.05亿元，同比增长9.73%；归母净利润为3128.29万元，同比增长38.94%；扣非净利润为1896.63万元，同比增长6.44%。第三季度盈利能力有所恢复，但前三季度整体利润仍呈明显下滑趋势。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为23.78%，同比下降3.97个百分点；净利率为6.18%，同比下降21.73个百分点。每股收益为0.16元，同比下降34.79%；每股经营性现金流为0.57元，同比下降22.66%。尽管营收小幅增长，但盈利能力显著减弱，反映出成本压力或产品结构变化对公司利润形成压制。

费用与资产情况

销售、管理、财务三项费用合计1.58亿元，三费占营收比例为10.59%，同比上升1.38个百分点，显示期间费用控制略有弱化。货币资金为10.58亿元，较上年同期增长4.41%；有息负债为17.84亿元，同比下降19.46%，表明公司在主动压降债务规模。

应收账款为4.13亿元，同比增长6.52%，且当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达258.54%，提示回款周期延长或客户信用政策趋松，存在一定的坏账风险和现金流压力。

投资回报与资本结构

公司每股净资产为8.1元，同比增长7.85%，反映股东权益稳步积累。然而，历史数据显示公司去年ROIC为3.54%，近十年中位数ROIC为6.75%，投资回报水平整体偏弱，尤其在2024年处于低位。

有息资产负债率为24.06%，虽未超过警戒线，但仍建议持续关注其债务结构及偿债能力变化。

商业模式与风险提示

公司业绩主要依赖研发及资本开支驱动，需重点关注资本支出项目的回报效率及其刚性带来的资金压力。当前应收账款与利润之比较高，叠加净利率下滑，可能对公司未来现金流稳定性和再投资能力构成挑战。

综上所述，精锻科技营收实现小幅增长，第三季度盈利回暖，但前三季度整体净利润大幅下滑，叠加毛利率、净利率双降及应收账款高企等问题，需警惕其盈利质量和运营风险。

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