中复神鹰（688295）营收与净利润大幅增长但现金流承压，盈利能力改善伴随运营效率挑战

近期中复神鹰（688295）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

中复神鹰（688295）发布的2025年三季报显示，公司营业收入和净利润实现显著同比增长。报告期内，公司营业总收入达15.37亿元，同比上升37.39%；归母净利润为6293.46万元，同比大幅上升854.72%；扣非净利润为4946.92万元，同比上升165.88%。

单季度数据显示，2025年第三季度公司实现营业总收入6.15亿元，同比上升59.23%；第三季度归母净利润为5100.48万元，同比上升253.11%；扣非净利润为4764.58万元，同比上升184.13%。

盈利能力分析

尽管毛利率同比下降7.49个百分点至17.82%，但净利率由去年同期的较低水平提升至4.09%，同比增幅达649.34%，反映出公司在控制费用和提升盈利转化方面取得明显成效。

每股收益为0.07元，同比增加800.0%；而去年同期为-0.01元，表明公司每股盈利水平实现由负转正的重大转变。

成本与费用控制

期间费用（销售、管理、财务费用合计）为1.18亿元，三费占营收比例下降至7.65%，较上年同期的16.64%下降54.02个百分点，显示出公司在成本管控方面的显著优化。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为10.35亿元，较去年同期的10.54亿元略有下降，降幅为1.78%；应收账款为2.95亿元，同比下降3.95%；有息负债为22.02亿元，同比下降3.97%。

有息资产负债率为23.33%，提示存在一定债务压力。货币资金与流动负债之比为95.98%，接近临界水平，需关注短期偿债能力。

股东权益与现金流

每股净资产为5.21元，同比下降1.08%；每股经营性现金流为0.04元，同比减少85.26%，远低于去年同期的0.26元，反映主营业务现金回笼能力有所减弱。

综合评价

从业务模式看，公司业绩增长依赖资本开支驱动，需持续评估资本支出项目的回报合理性及潜在资金压力。历史数据显示，公司上市以来ROIC中位数为5.71%，2024年最低值为-1.25%，投资回报波动较大，商业模式仍具一定脆弱性。

总体来看，中复神鹰在2025年前三季度实现了营收与利润的双高增长，费用控制成效突出，但现金流表现疲软、净利率基础偏低及债务结构等问题仍需引起重视。

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