英威腾（002334）2025年三季报财务分析：营收微降、净利承压，应收账款与现金流风险需关注

近期英威腾（002334）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

英威腾（002334）2025年三季报显示，公司实现营业总收入31.08亿元，同比下降1.12%；归母净利润为1.48亿元，同比下降3.26%；扣非净利润为1.28亿元，同比下降18.58%。单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为10.69亿元，同比增长3.76%；但归母净利润为2492.87万元，同比下降43.41%；扣非净利润为2236.32万元，同比下降44.25%，盈利水平明显承压。

盈利能力分析

公司毛利率为31.91%，同比提升4.59%；净利率为4.39%，同比上升17.52%，显示产品盈利能力有所增强。然而，归母净利润和扣非净利润均出现同比下降，表明尽管毛利率改善，整体盈利仍受到费用上升或其他非经常性因素影响。每股收益为0.18元，同比下降3.42%。

费用与资产结构

销售、管理、财务三项费用合计为5.06亿元，三费占营收比为16.28%，同比上升11.81%，费用压力加大。货币资金为11.2亿元，同比增长12.82%；应收账款为10.66亿元，同比增长4.74%；有息负债为10.11亿元，同比大幅增长50.96%。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达372.03%，回款风险值得关注。

经营与投资活动现金流

每股经营性现金流为0.34元，同比增长34.1%；经营活动产生的现金流量净额同比增长34.87%，主要因购买商品支付的现金减少。投资活动产生的现金流量净额同比下降683.49%，主因支付苏州三期及华南产业园建设款项增加。筹资活动产生的现金流量净额同比增长305.6%，源于新增借款增加。现金及现金等价物净增加额同比下降526.15%，反映投资支出显著上升。

主营业务表现

分业务板块看，工业自动化业务实现营收19.99亿元，同比增长5.31%，占总营收64.32%，为最主要收入来源并保持增长。新能源汽车业务营收4.59亿元，同比增长4.19%，占比14.78%，维持稳定增长。网络能源业务营收5.19亿元，同比下降9.13%，占比16.71%。光伏储能业务营收1.30亿元，同比下降25.95%，占比4.19%，下滑最为显著，对公司整体业绩形成拖累。

其他重要财务变动

• 固定资产同比增长41.07%，因华南产业基地一期工程项目转固。
• 长期借款同比增长99.85%，因新增基建借款。
• 租赁负债同比增长189.06%，因新增租赁厂房。
• 少数股东权益同比下降176.19%，因控股子公司电驱公司亏损。
• 投资收益同比增长51.12%，因权益法核算的长期股权投资收益增加。
• 信用减值损失同比大幅下降416.42%，因本期计提应收款项减值损失增加。
• 所得税费用同比下降49.34%，因应纳税所得额减少。

综合评价

英威腾2025年前三季度营收小幅下滑，净利润降幅扩大，尤其第三季度盈利显著回落。虽然毛利率和经营性现金流改善，但应收账款高企、三费占比上升、部分业务板块收入下滑等问题凸显经营压力。公司资本开支加大导致投资现金流大幅流出，债务规模上升。未来业绩改善将依赖工业自动化业务持续增长及光伏储能等低迷板块的修复。

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