实益达（002137）2025年三季报财务分析：营收净利双增，盈利能力改善但经营现金流承压

近期实益达（002137）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

实益达（002137）2025年前三季度实现营业总收入4.85亿元，同比增长7.26%；归母净利润为3030.88万元，同比增长12.37%；扣非净利润为2563.33万元，同比增长46.07%。整体盈利质量有所提升，非经常性损益影响较小，核心盈利能力增强。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达1.76亿元，同比增长29.81%；归母净利润为1484.44万元，同比增长471.34%；扣非净利润为737.51万元，同比增长777.52%。第三季度业绩增速显著高于前三季度整体水平，呈现加速增长态势。

盈利能力指标

公司2025年三季报毛利率为22.49%，同比提升1.9个百分点；净利率为8.38%，同比下降4.78个百分点。尽管毛利率持续改善，但净利率出现下滑，可能受期间费用以外的其他因素影响。

三费合计为3564.6万元，占营收比重为7.35%，同比下降8.53个百分点，显示公司在费用控制方面取得积极成效。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为8131.23万元，较上年同期增长24.53%；有息负债为696.81万元，同比下降14.40%，表明公司债务压力较小，现金状况健康。

应收账款为1.9亿元，同比增长24.29%，增速接近营收增速，需关注回款周期变化及信用政策调整。

每股经营性现金流为0.02元，同比下降82.62%，与净利润增长形成背离，提示当前利润的现金转化能力减弱，可能存在营运资本占用增加的情况。

其他关键指标

每股净资产为2.62元，同比下降1.8%；每股收益为0.05元，同比增长12.42%。

业务与投资回报评价

根据历史数据分析，公司过去10年中位数ROIC为1.84%，投资回报整体偏弱，且曾出现2018年ROIC为-22.78%的极端亏损情况。上市以来共披露17份年报，出现过4次亏损，长期财务表现一般。

尽管近年基本面有所改善，但历史财报整体质量不高，若无重大资产重组或业务转型支撑，长期投资价值仍需谨慎评估。

风险提示

建议重点关注公司应收账款变动情况，尤其是在归母净利润转正背景下，应收账款规模持续上升可能带来未来坏账风险。

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