安纳达（002136）2025年三季报财务分析：营收下滑叠加亏损扩大，应收账款与费用压力凸显

近期安纳达（002136）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

安纳达（002136）发布的2025年三季报显示，公司经营业绩出现明显恶化。截至报告期末，公司营业总收入为13.1亿元，同比下降6.03%；归母净利润为-4636.9万元，同比下降213.57%；扣非净利润为-5104.61万元，同比下降227.59%，盈利能力显著承压。

从单季度数据来看，2025年第三季度实现营业总收入4.34亿元，同比增长4.52%，但归母净利润为-2010.12万元，同比下降357.02%；扣非净利润为-2290.62万元，同比下降406.47%，显示盈利质量进一步下滑。

盈利能力分析

公司多项关键盈利指标全面走低。2025年三季报毛利率为-0.17%，同比减少103.11个百分点；净利率为-5.17%，同比减少483.4个百分点。每股收益为-0.22元，同比下降213.53%；每股净资产为5.25元，同比下降6.24%。

尽管亏损幅度加大，但每股经营性现金流为-0.55元，相比上年同期的-0.65元有所改善，同比提升16.04%。

费用与资产结构

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为3110.63万元，三费占营收比为2.37%，同比上升47.94%，反映出成本控制压力上升。

资产端数据显示，公司货币资金为3.67亿元，较去年同期的3.35亿元增长9.50%；应收账款为3.27亿元，较去年同期的2.59亿元增长26.42%；有息负债为3866.69万元，较去年同期的2263.79万元增长70.81%。

值得注意的是，本期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达2906.21%，显示回款风险较高，可能对公司未来现金流造成压力。

综合评估

根据财报分析工具提示，公司历史上净利率偏低，2024年为-1.87%，产品附加值有限。近10年中位数ROIC为6.79%，投资回报整体偏弱，且曾于2015年录得-14.09%的ROIC，显示盈利稳定性不足。上市以来已披露17份年报，其中出现亏损年份共3次，商业模式抗风险能力较弱。

公司当前主要依赖研发及营销驱动业绩，但需警惕此类投入在盈利不佳背景下的可持续性。

此外，财报体检建议重点关注公司现金流状况——货币资金/流动负债为74.96%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为17.63%；同时应持续监控应收账款水平，其与利润之比已达2906.21%，存在较大信用风险敞口。

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