海森药业（001367）三季报：营收净利双增但盈利能力承压，费用上升与现金流下滑值得关注

近期海森药业（001367）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

海森药业（001367）发布的2025年三季报显示，公司营业总收入为3.59亿元，同比增长12.13%；归母净利润达8820.96万元，同比增长1.45%；扣非净利润为8475.8万元，同比下降1.56%。

单季度数据显示，2025年第三季度公司实现营业总收入1.17亿元，同比增长6.74%；归母净利润为2741.55万元，同比下降5.17%；扣非净利润为2550.78万元，同比下降13.75%。

主要财务指标

• 毛利率：45.58%，同比提升10.19个百分点。
• 净利率：24.58%，同比下降9.53个百分点。
• 三费合计：销售费用、管理费用、财务费用共计3254.28万元，三费占营收比例为9.07%，同比上升138.48%。
• 每股收益：0.59元，同比增长1.72%。
• 每股净资产：9.43元，同比下降27.19%。
• 每股经营性现金流：0.71元，同比下降41.1%。

资产与负债情况

• 货币资金：5.19亿元，较上年同期的7.24亿元下降28.29%。
• 应收账款：6072.46万元，较上年同期的3568.75万元增长70.16%。
• 有息负债：131.52万元，较上年同期的95.4万元上升37.86%。

盈利与运营分析

尽管公司营业收入和归母净利润保持增长，但扣非净利润出现下滑，且第三季度多项盈利指标同比负增长，反映出核心业务盈利能力有所减弱。毛利率虽显著提升，但净利率明显回落，表明期间费用上升对公司利润形成较大压力。

三费占营收比大幅上升至9.07%，增幅高达138.48%，是影响净利率的重要因素。同时，每股经营性现金流同比减少41.1%，显示经营回款或营运效率面临一定挑战。

应收账款大幅增加70.16%，而货币资金减少近两成，可能反映公司在销售扩张的同时面临回款周期拉长的压力。

投资与偿债能力

根据财报分析，公司去年ROIC为8.27%，资本回报率处于一般水平；历史中位数ROIC为25.01%，整体投资回报表现较好。公司现金资产状况健康，具备较强的短期偿债能力。

综上所述，海森药业在收入端维持增长态势，但利润质量有所下降，需关注费用控制、现金流管理和应收账款风险。

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